Экспресс-анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансово-экономической устойчивости (на основе отклонений от точки  равновесия)

к.э.н.

В системе национальных счетов (СНС) выработаны и применяются для характеристики состояния национальной экономики или сектора экономики такие понятия, как чистое кредитование и чистое заимствование.

Чистое заимствование и чистое кредитование можно рассматривать как отклонения от точки равновесия, а именно от такого состояния, при котором нефинансовые активы равны собственному капиталу, а финансовые — заемному. Чистое кредитование следует считать при этом положительным отклонением, а чистое заимствование — отрицательным.

Разумно допустить, что все три состояния — чистого кредитования, равновесия и чистого заимствования — характерны не только для отдельной национальной экономики или ее сектора, но также и для каждого хозяйствующего субъекта, так как в рыночной экономике предприятия и организации имеют статус институциональной единицы и обеспечивают свою платежеспособность, свою эффективную работу и свой экономический рост самостоятельно.

Но для анализа состояния предприятий по отклонениям от точки финансово-экономического равновесия нет готовых, официально одобренных или международно признанных методик, поскольку система национальных счетов функционирует как инструмент макроэкономического анализа. В России СНС вошла в практику статистического наблюдения и анализа экономики макроуровня с начала 90-х годов, заменив собой БНХ (баланс народного хозяйства).

Предлагаемый метод экспресс-анализа состояния предприятий по данным бухгалтерского учета является оригинальным способом получения финансово-экономических результатов на языке системы национальных счетов. Исходным положением этого метода является утверждение, что для каждого хозяйствующего субъекта может быть определена индивидуальная точка финансово-экономического равновесия. Она выражается не в том, что у данного субъекта вообще нет долгов (обязательств) и весь капитал, находящийся в обороте, является собственным, а в том, что собственного капитала достаточно для финансирования нефинансовых (производительных, реальных) активов. Тогда финансовых активов будет непременно достаточно, чтобы покрыть все обязательства, поскольку сумма всех экономических активов и всего капитала одинаковы. Равновесие означает, что даже в случае наступления форс-мажорных обстоятельств данное предприятие сможет в короткие сроки вернуть все долги, не прибегая к срочной реализации запасов или оборудования, что нарушило бы ход производства и могло принести убытки.

Финансовые активы мобильны и имеют,как правило, рыночную стоимость, совпадающую с номиналом. Нефинансовые активы вчасти запасов считаются ликвидными, но они немобильны по сравнению сфинансовыми активами. Основные же средства настолько малоликвидны, что могутрассматриваться практически как неликвидные и немобильные.

В настоящее время в Россииполучила признание и распространение методика анализа и оценки финансовогосостояния предприятий при помощи коэффициентов (платежеспособности, автономии,финансирования, маневренности и др.), которые рассматриваются на основе статейи разделов бухгалтерского баланса. Расчет коэффициентов, заимствованный иззарубежной практики, пока не приносит в России удовлетворительных результатов.

Дело в том, что оптимальныечисленные значения или допустимые интервалы значений названных вышекоэффициентов должны выводиться из многократно повторяющихся наблюдений большихмассивов предприятий, т. е. быть продуктом статистики последних. В странах сразвитой рыночной экономикой такая статистика имеется. В России же такойстатистики практически нет. А значения коэффициентов, разумные для другихстран, в России не находят почвы. Таких масштабов дебиторской и кредиторскойзадолженности, как в России, в зарубежной практике просто нет, а тазадолженность, что есть, очень мобильна, поскольку там принято выполнятьобязательства. В России возможен индивидуальный расчет коэффициентов пообщепринятым формулам, например коэффициента общей ликвидности. Но он можетбыть сравним только с эталонным коэффициентом этого же предприятия. Для расчетаже эталона нужна серьезная статистическая информация, нужен специалист-аналитикна каждом предприятии и доверие первого лица предприятия к разработанномуаналитиком эталону. Нужны инструкции по расчету эталонных значенийкоэффициентов, дифференцированные по отраслям, утвержденные вышестоящимиинстанциями.

Почему в России нет статистикипредприятий? В период планово-управляемой экономики имела местоцентрализованная статистика отраслей, а не предприятий. Предприятиянаблюдались, с той или иной степенью правильности их статистического отбора,отдельными министерствами. Но министерства — в прежнем их «амплуа» — былиликвидированы с переходом к рыночной экономике. Предполагалось, что вместостатистики отраслей в системе Госкомстата РФ возникнет статистика видовдеятельности и статистика предприятий. Этому должна была, очевидно,предшествовать большая методологическая и методическая работа, доведенная достадии разработки инструкций. Но статистическая наука, как и многие другиеотрасли науки, практически заглохла в годы становления рыночной экономики.Госкомстат РФ в настоящее время определяет финансовые показателимакроуровня  по косвенным данным,опираясь по-прежнему на натуральные показатели, поступающие снизу отпредприятий.

С1995 г. в органы статистики на местах поступают формы бухгалтерской отчетностипредприятий № 1 и № 2 (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках). Ворганы ГНС поступают все 6 форм бухгалтерской отчетности, но в задачи ГНСвходит не анализ, а выявление сокрытой деятельности предприятий.

Разработкапоступающих форм финансовой отчетности предприятий в органах статистики ведетсяслабо. Но главное — не с позиций финансово-экономического анализа, а с позицийсведения данных. Не будет преувеличением сказать, что формы бухгалтерскойотчетности лежат в органах статистики мертвым грузом.

Втакой обстановке целесообразно наряду с признанием актуальности создания вРоссии статистики предприятий признать необходимыми рекомендациинепосредственно предприятиям, а также пользователям бухгалтерской отчетности(банки, потенциальные инвесторы) — по проведению финансово-экономическогоанализа на основе отклонений от точки финансово-экономического равновесия.

Преимуществопредлагаемой методики анализа перед коэффициентным методом состоит в том, чтоточка равновесия и шкала отклонений от нее определяются для каждого предприятияавтономно, но по единообразной методике для всех отраслей (видов деятельности)и форм предпринимательской деятельности. При этом итоги данного анализасравнимы между собой, а это позволяет ранжировать предприятия, группировать ихпо признаку степени финансово-экономической устойчивости. Кроме того, каждоеотдельное предприятие может объективно оценивать динамику своего развития, делатьобоснованные прогнозы на будущее, отбирать инвестиционные проекты с позицийфинансово-экономических преимуществ.

Рассмотрим далее предлагаемый метод анализа и оценки финансово-экономического состояния предприятия последовательно, с иллюстрациями и примерами. Основные положения этого метода изложены в ранее опубликованных работах автора. В данной статье представим кратко восемь из них.

Положение1.

Дляпроведения статического анализа (на определенную дату, например на начало года)необходимо структурировать бухгалтерский баланс, выделив в активе и впассиве экономически однородные элементы. Их всего четыре, о чем уже беглоупоминалось в начале данной статьи, применительно к секторам экономики или кэкономике в целом — а именно:

• нефинансовые активы (НА);
• финансовые активы (ФА);
• собственный капитал (СК);
• заемный капитал (ЗК).

Положение2.

Далееследует процедура наложения пассивов на активы (или наоборот) с соблюдениемправила: собственный капитал налагается на активы начиная с нефинансовых, азаемный — на оставшуюся часть активов. При этом возможны три вариантарезультатов, которые представлены на рисунках 1, 2 и 3:

• вариант 1 — чистое кредитование предприятием других хозяйствующих субъектов;
• вариант 2 — финансово-экономическое равновесие;
• вариант 3 — чистое заимствование.

Рис. 1. Вариант 1: Собственный капитал больше нефинансовых активов — чистое кредитование

Рис. 2. Вариант 2: Собственный капитал равен нефинансовым активам — состояние финансово-экономического равновесия

Рис. 3. Вариант 3. Собственный капитал меньше нефинансовых активов — чистое заимствование

Положение3.

После наложенияструктурированного капитала на структурированные активы возникают новыеструктурные элементы имущества предприятия, но это уже другие элементы, небухгалтерские, а экономические, обладающие — каждый — сразу двумя, а не однимпризнаком. Их тоже четыре:

• собственные нефинансовые активы;
• собственные финансовые активы;
• заемные нефинансовые активы;
• заемные финансовые активы.

Очевидно, что предприятие неможет обладать всеми четырьмя структурными экономическими элементамиодновременно: их либо три, либо два. Теоретически все имущество может бытьоднородным: например, все — заемное нефинансовое или все — собственноефинансовое.

Положение4.

Вводитсяпонятие и обозначение индикатора финансово-экономической устойчивости (ФЭУ)предприятия в системе экспресс-анализа. Три варианта, соответствующиеприведенным трем вариантам наложения капитала на активы, рассматриваются спозиций возможных значений индикатора ФЭУ. Формула ФЭУ имеет вид

И = СК — НА,             (1)

где  И  —   индикаторФЭУ;

СК  — собственныйкапитал;

НА  — нефинансовыеактивы.

Впервом варианте наложения структурированного капитала на активы индикатор ФЭУположителен, во втором варианте — равен нулю, а в третьем — отрицателен.

Положение5.

Строитсятрехпозиционная статическая шкала, именуемая исходной шкалойфинансово-экономической устойчивости, в формализованном виде (табл. 1). Эташкала, безусловно, очень проста. Но в ней заключена возможность, во-первых,усложнения и углубления финансово-экономического анализа путем дифференциацииисходных позиций; во-вторых, сравнения характеристик ФЭУ в динамике; в-третьих,рассмотрения вариантов сочетания разнонаправленных изменений тех показателей,которые участвуют в формировании прироста индикатора ФЭУ.

Таблица 1

Исходная статическая шкала финансово-экономической устойчивости предприятия

Шкала ФЭУ характеризуетсостояние всех четырех элементов структурированного бухгалтерского балансачерез их соотношения друг с другом попарно.

Экономическийсмысл шкалы заключается в следующем.

Чистоекредитование означает, как уже говорилось, что собственный капитал данногохозяйствующего субъекта обеспечивает все нефинансовые (производительные и такназываемые нематериальные) активы полностью и сверх того имеется остатоксобственного капитала, который объективно вложен в финансовые активы. Этотсобственный капитал, имеющий финансовое воплощение (денежные средства, ценныебумаги, дебиторская задолженность, финансовые вложения), является инструментомфинансового маневра, рычагом управления экономикой предприятия, поскольку онсвободен от выполнения функции покрытия обязательств. Финансовых активов упредприятия, находящегося в зоне устойчивости, более чем достаточно:обязательства не поглощают их полностью.

Естественно поставить вопрос:кому адресовано чистое кредитование? В отношении дебиторов это понятно: онидействительно получили кредит от данного предприятия. Предоставленные займытоже не вызывают сомнений. Финансовые вложения в коммерческие банки — этокредитование других хозяйствующих субъектов через посредника — банк. Денежныесредства на текущем счете, в кассе, у подотчетных лиц и т. п. также, посостоянию на сегодня, являются кредитованием независимо от того, для чего ихпредназначил использовать владелец завтра. Центральный банк страны — эмитентденежных знаков, контролирующий массу наличных и безналичных денег в обращении,— является дебитором по отношению ко всем владельцам денег. Эквивалентомвыпущенных денег являются золотовалютные запасы Центробанка и товары,находящиеся в обращении, под которые эмитированы денежные знаки. Не будемзабывать, что речь идет в данном случае не о кредитовании вообще, а о чистомкредитовании, которое дает экономическую свободу хозяйствующему субъекту.Свободные финансовые ресурсы, равные положительному И, можноинвестировать в собственное производство, вложить в ценные бумаги, потратить наблаготворительные цели, сберечь, чтобы подстраховать текущие или чрезвычайныерасходы.

Чистое заимствование означает,что у предприятия собственного капитала недостаточно для финансирования технефинансовых активов, которые функционируют на данном предприятии. Этотнедостаток покрывается заемным капиталом, собственностью другого предприятия(сектора экономики). Понятно, что все финансовые активы, находящиеся в обороте,при этом не являются собственностью данного предприятия. На практике это трудноосознаваемая ситуация. Казалось бы, если на расчетном счете данногоюридического лица имеются денежные суммы, то как они могут быть не своими?Экономически эти суммы собственностью данного юридического лица не являются,если И < 0. Они составляют только покрытие обязательств.

Если кредиторы проявляюттерпение, данное юридическое лицо, конечно, может распоряжаться деньгами идругими финансовыми активами как собственными. Но необходимо помнить овероятности наступления форс-мажорных обстоятельств. Нет таких кредиторов, которыезабудут взыскать долг. Финансовых активов, которые уйдут при расчетах скредиторами целиком и полностью в погашение обязательств, окажется в такомслучае еще и недостаточно — придется сверх того срочно реализовать и частьнефинансовых активов начиная с наиболее ликвидных, являющихся вместе сфинансовыми покрытием долга.

Положение предприятия всостоянии чистого заимствования напряженно, неустойчиво. Но рыночная экономикаустроена таким образом, что чистое кредитование и чистое заимствованиедополняют друг друга, уравновешивают. И если один предприниматель сформировалсвободные финансовые ресурсы, то у другого (или у других) их в той же мередолжно не хватать. Этого требует общее рыночное равновесие.

И для отдельногопредпринимателя, и для рынка в целом нахождение в точке равновесия — делослучая; длительность равновесия — не более чем момент. Но это — точка отчета,объективно — центр притяжения.

Нахождение в точке равновесияне является целью сознательной финансово-экономической деятельности предприятия.Цель состоит в приобретении финансово-экономической устойчивости, котораясвязана с обладанием свободными финансовыми ресурсами. Это гарантирует нетолько платежеспособность, но и безопасность совершения инвестиций, возможностьстраховать риски. В точке равновесия еще нет свободы финансового маневра, нетстрахового финансового фонда — есть только покрытие обязательств. Если,находясь в состоянии равновесия, предприятие совершает вложения в нефинансовые,т. е. в собственные, производительные активы, то оно сразу оказывается вположении неустойчивости. Точка равновесия — та граница, которую не следуетпересекать, совершая расширение производства. Но поскольку в реальном мире небывает чудес, эту границу приходится пересекать и идти на повышенный риск:необходимость расширения дела, вложения капитала в нефинансовые активыдиктуется часто благоприятным моментом, позволяющим вырваться в лидеры, аиногда — потребностью просто выжить в условиях конкуренции. При этом важноосознавать степень риска и планировать выход из неустойчивого положения,принимать к этому меры.

Следуетотметить, что новый заем денежных средств, который приходит на ум в первуюочередь, не может повысить ФЭУ, несмотря на то что проблемы текущейплатежеспособности могут быть решены этим путем, если время возврата новогозайма отстоит дальше, чем наступают сроки первоочередных текущих платежей.

Положение6.

Формулыфинансово-экономической устойчивости вытекают из формулы структурированиябухгалтерского баланса, т. е. из равенства экономических активов (ЭА) икапитала (К).

Эторавенство имеет вид

ЭА = К             (2)

или

НА + ФА = СК + ЗК,          (3)

где НА   —  нефинансовые активы;

ФА   —  финансовыеактивы;

СК   —  собственный капитал;

ЗК   —  заемный капитал.

Изуравнения (3) вытекает:

СК — НА = ФА — ЗК.        (4)

Этоозначает, что принятый нами индикатор ФЭУ (левая часть уравнения (4)) имеет ещеодно выражение, кроме приведенного выше (уравнение (1)), а именно:

И = ФА — ЗК.         (5)

Отсюдаследует формула покрытия заемного капитала:

ЗК = ФА — И.        (6)

Нетрудноубедиться, что, совершая новый заем в денежной форме, значение индикатора ФЭУнельзя изменить, поскольку в данном случае две приростные величины равны междусобой:

∆ЗК = ∆ФА,             (7)

где ∆ЗК   —   прирост заемного капитала;

∆ФА  — приростфинансовых активов.

Отсюда

И₁ = (ФА + ∆ФА) — (ЗК + ∆ЗК) = ФА — ЗК = И₀.        (8)

Наиболее неблагоприятнымдействием с позиций ФЭУ является появление или увеличение товарного кредита,так как при этом заемный капитал и нефинансовые активы возрастают, асобственный капитал и финансовые активы остаются без изменения. В результатеполучения товарного кредита уравнение (3) примет вид

СК + ЗК + ∆ЗК = НА + ∆НА + ФА,        (9)

где ∆НА — приростнефинансовых активов.

Значение индикатора ФЭУ послеоперации получения кредита изменится по сравнению с исходным значениемследующим образом:

И₀ = СК — НА = ФА — ЗК,         (10)

И₁ = СК — (НА + ∆НА) = ФА — (ЗК + ∆ЗК).       (11)

При любом способе исчисленияиндикатора

И₁ < И₀ .         (12)

Таким образом, если положениепредприятия было устойчивым, оно при получении товарного кредита станет менееустойчивым, а если уже было неустойчивым, то степень неустойчивости возрастет.В последнем варианте величина индикатора останется отрицательной, но увеличитсяего абсолютное значение.

Впротивоположном направлении на индикатор ФЭУ влияет погашение обязательствпродукцией или какими-либо материалами из запасов. В этом случае устойчивостьвсегда возрастает, в каком бы положении предприятие ни находилось на исходномуровне.

Погашениеобязательств деньгами или другими финансовыми активами (передача пакета ценныхбумаг, например) не влияет на величину индикатора ФЭУ: и финансовые активы, иобязательства (заемный капитал) уменьшаются при этом на одну и ту же величину.Разность между ними поэтому не изменяется.

Применениеметода экспресс-анализа сопряжено с использованием положительных иотрицательных величин, чего нет в бухгалтерском учете и анализе. Это признакперехода в сферу финансово-экономического анализа, в котором, однако,соблюдаются другие экономические ограничения: и экономические активы, икапитал, а также любая их часть на конкретный момент времени как величиныреальные всегда являются величинами либо положительными, либо равными нулю. Ихприросты (знак ∆) могут быть и положительными, и отрицательными, инулевыми. (Термин «приросты» используется в значении «изменения».)

Положение7.

Кроместатической исходной шкалы, содержащей три позиции, в экспресс-анализеприменяется динамическая шкала ФЭУ.

Исходяих трех позиций ФЭУ в статике динамическая шкала ФЭУ насчитывает 13 позиций,которые подвергаются ранжированию начиная с наиболее позитивного изменения —перехода из устойчивого состояния в еще более устойчивое — и заканчивая углублениемнеустойчивого состояния (табл. 2).

Формулаприростных значений индикатора ФЭУ имеет вид

∆И = И₁ — И₀ ,         (13)

где ∆И  —  приростнойиндикатор ФЭУ;

И₁  — индикатор ФЭУ на конец отчетного периода;

И₀  — индикатор ФЭУ на начало отчетного периода.

Равносильнымуравнению (13) является выражение

∆И = ∆СК — ∆НА            (14)

или

∆И = ∆ФА — ∆ЗК.         (15)

Прирост покрытия заемногокапитала может быть выражен

∆ЗК = ∆ФА — ∆И.         (16)

Таблица 2

Динамическая шкала ФЭУ

Таблица 2 может использоватьсяне только для анализа прошедшего периода, но и для разработки контуров прогнозана будущее. Если приростное значение индикатора ФЭУ можно получить, вычитая изего значения на конец периода предыдущее значение, то, очевидно, можно получитьпоследующее значение, прибавляя к начальному значению приростное:

И₁ = И₀ + ∆И.            (17)

Зная уровень ФЭУ на началопрогнозного периода, а также прирост собственного капитала и нефинансовыхактивов, либо прирост заемного капитала и финансовых активов, можно узнать,применяя уравнение (17), чего ожидать на конецпрогнозного периода. Так, для достижения усиления устойчивости (И₁ > И₀) нуженположительный приростной индикатор ФЭУ (∆И > 0). Дляподдержания устойчивости на прежнем уровне (И₁ = И₀) достаточен нулевой приростнойиндикатор (∆И = 0). Вообще для всех восходящих вариантов(ранги 1, 4, 5, 8, 11) необходимо положительное значение приростного индикатораФЭУ, для нейтральных рангов (2, 7, 12) — нулевое. Для нисходящих вариантов (3,6, 9, 10, 13) характерно отрицательное значение приростного индикатора.Последнее не ставится как цель развития, но если оно выявляется при прогнозноманализе, то принимаются меры для его устранения.

Положение8.

Направленностьизменения индикатора ФЭУ (+, –) обусловливается взаимодействием динамики шестипоказателей:

К — капитал;

СК — собственный капитал;

ЗК — заемный капитал;

ЭА — экономические активы;

НА — нефинансовые активы;

ФА — финансовые активы.

К некоторым сочетаниям визменениях шести названных показателей индикатор ФЭУ индифферентен (= 0).

Наибольшей мобильностьюобладает заемный капитал.

Привлечение дополнительныхденежных займов многовариантно, но никогда не приводит, как мы уже убедились[уравнения (10)—(12)], к росту ФЭУ. Получение же кредитов в товарной формевлияет на ФЭУ отрицательно.

Погашение обязательствпроисходит, как правило, в денежной форме. Финансовые активы и заемный капиталсокращаются при этом синхронно, а индикатор ФЭУ остается без изменения. Если жепогашение обязательств произойдет в натуральной форме, то, как уже говорилось,приростной индикатор ФЭУ будет величиной положительной.

В результате системногорассмотрения всех возможных вариантов изменения шести показателей и индикатораФЭУ было установлено, что существует всего 75 приростных ситуаций,обеспечивающих 13 типов перехода из одного состояния ФЭУ в другое (см. табл.2). Из 75 только 31 ситуация обеспечивает 5 восходящих вариантов, 31 — 5нисходящих вариантов и 13 ситуаций соответствуют 3-м стабильным состояниям ФЭУ.

Использование массива из 75стандартных приростных ситуаций в прогнозировании помогает избежать принятияпротиворечивых решений и направить развитие в русло повышения ФЭУ или, покрайней мере, ее сохранения на прежнем уровне. Обнаружение в инвестиционномпроекте негативной тенденции изменения ФЭУ позволяет отклонить этот проект или,выявив фактор негативного влияния, внести в проект необходимые изменения.

Работа с 75 ситуациямиоблегчается тем, что они сгруппированы в 13 блоков. Ненужные блоки при анализеконкретного предприятия сразу отбрасываются. В блоке, удовлетворяющем условиямпрогноза, сравнение ведется среди 7, 5 или 3 ситуаций, образующих блок.

Приведем для примера блок IIстандартных ситуаций, который объединяет семь ситуаций под сквозными номерами8—14. Для всех этих семи ситуаций характерен определенный ряд одинаковыхсоотношений, но при этом в каждой ситуации имеются особенности (табл. 3).

Таблица 3

Блок II массива из 75стандартных ситуаций в приростном анализе финансово-экономической устойчивостипредприятия

(Общиепризнаки для всех ситуаций блока: ∆И> ∆СК > 0;

                                                                           ∆НА< 0 < ∆СК;

                                                                           ∆ФА> ∆ЭА > ∆ЗК)

В приводимой таблице 3отсутствует суммарный показатель прироста капитала (К), поскольку еговеличина тождественна с приростом суммарных экономических активов (ЭА).

Представим 7 ситуаций блока IIв графическом изображении с помощью числовой оси (рис. 4—10). Каждая изситуаций имеет общие и отличительные признаки. Общие признаки изображены нарисунках как постоянные. Это — одна и та же величина прироста собственногокапитала во всех семи ситуациях, а также прироста нефинансовых активов.

Рис. 4. Ситуация №8 (1)            Рис. 5. Ситуация №9 (2)     Рис.6. Ситуация №10 (3)

Рис.7. Ситуация №11 (4)          Рис.8. Ситуация №12 (5)

Рис.9. Ситуация №13 (6)          Рис.10. Ситуация №14 (7)

Следовательно, и положительныйприростной индикатор ФЭУ всюду одинаков, поскольку ∆И = ∆СК— НА. Во втором блоке, как и во всех других 12 блоках, варьируетсяприрост заемного капитала (∆ЗК), а в зависимости от принятыхдопущений варьируется, во-первых, суммарная величина прироста капитала (∆К)и равная ей суммарная величина экономических активов (∆ЭА).Поскольку во втором блоке задан отрицательный прирост нефинансовых активов,величина прироста финансовых активов, получаемая как разность между приростамивсех активов и нефинансовых активов, всегда больше прироста активов и капиталав целом. По мере того как снижается величина прироста заемного капитала,прирост финансовых активов неуклонно следует за ним, что хорошо видно начисловой оси. Сначала прирост финансовых активов положителен и превышаетзначение приростного индикатора. Во второй ситуации эти два показателя сравниваются.Затем прирост финансовых активов становится меньше прироста собственногокапитала, далее — нулевым, а затем и вовсе отрицательным. Но в любой из семиситуаций разность между приростом финансовых активов и приростом заемногокапитала остается постоянной и равной разности между приростом собственногокапитала и приростом нефинансовых активов. Обе разности, всегда равные междусобой, изображены на рисунках стрелками слева от числовой оси.

Ситуации для второго блокаотобраны из общего числа ситуаций таким образом, что положительный приростнойиндикатор ФЭУ сочетается с уменьшением нефинансовых активов. Это всегдаблагоприятно с точки зрения динамики ФЭУ, так как уменьшается связываниенефинансовыми активами собственного капитала. К тому же собственный капиталвозрастает — происходит формирование собственного финансового капитала.

Даже в том случае, еслипредприятие в исходной позиции находилось в состоянии неустойчивости, этанеустойчивость в ситуациях блока II уменьшится. Увеличение заемного капитала(ситуация № 8) не может повредить ФЭУ и в случае получения товарного кредита,поскольку товарные поступления, очевидно, перекрываются уменьшениемнефинансовых активов вследствие других причин, таких как ускорениеоборачиваемости и снижение запасов, либо продажа излишков имущества ипревращение их в денежные средства.

Динамика, при которойнефинансовые активы возрастают вместе с ростом заемного капитала, но, тем неменее, это не вредит ФЭУ, отражена в другом блоке (блок I, ситуация № 1). Такоеисключительное сочетание приростных показателей объясняется тем, чтособственный капитал возрастает в блоке I в большей мере, чем нефинансовыеактивы, а прирост финансовых активов перевешивает в ситуации № 1 положительныйприрост заемного капитала. Это — самая благоприятная ситуация из всех 75приростных вариантов.

Далее будет рассмотрен вопрос о взаимосвязи приростных показателей с оборотом капитала и экономических активов, который ранее автором не освещался.

Изменение структуры экономическихактивов и капитала происходит непрерывно в процессе производственной,финансовой и инвестиционной деятельности. Очевидно, степеньфинансово-экономической устойчивости предприятия, определяемая на конкретныймомент времени, зависит от того, какой момент выбран. Если выбран момент послезачисления на расчетный счет выручки от продаж, но еще до закупки новой партиисырья и материалов, то финансовое положение будет определено как весьмаустойчивое. После получения товарного кредита, но до реализации продукции ономожет быть определено как неустойчивое. Поэтому целесообразно определятьвсю систему индикаторов ФЭУ: на начало периода, его изменение за период и — наконец периода. Кроме того, необходимо связать приростной индикатор соборотом экономических ресурсов, чтобы увидеть, какие именно операцииобусловили или обусловят в будущем изменение ФЭУ (∆И) и в конечномитоге определят уровень ФЭУ на конец периода (И₁).

Все элементы экономическогооборота имеются в бухгалтерском учете. Но чтобы извлечь из бухгалтерскихдокументов именно те элементы, которые необходимы для анализа ФЭУ, или взять избизнес-плана прикидки на будущее для прогнозирования ФЭУ, нужно использоватьалгоритм баланса экономического оборота (брутто). (Этому балансу посвященастатья автора «Зачем нужен предприятию кроме бухгалтерского баланса еще ибаланс экономического оборота?» в № 2 журнала «Финансовый менеджмент»  за текущий год.) БЭО-брутто гарантирует, чтоприросты активов и капитала следует определять именно таким, а не иным способом.При этом сам БЭО может и не составляться — достаточно данных бухгалтерскогоучета.

Отдельные номера журналов Вы можете купить на сайте www.5B.ru
Оформление подписки на журнал: http://dis.ru/e-store/subscription/