Финансовый менеджмент №4' 2019 |
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
CORPORATE FINANCE
Особенности формирования структуры капитала семейной компании
Восканян Р.О., кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансового
менеджмента Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова,
e-mail: voskanian.ro@rea.ru
Аннотация. Широкое распространение семейных компаний на европейском рынке, появление отдельных групп фондовых индексов для семейных компаний предопределили исследование их финансового менеджмента. Цель настоящей статьи заключается в выявлении особенностей формирования структуры капитала семейных компаний на европейском и российском рынках. Результаты исследования могут быть использованы для разработки стратегических ориентиров развития и совершенствования механизмов управления долгосрочной финансовой устойчивостью российских семейных компаний.
Ключевые слова: агентская проблема, заемный капитал, семейный бизнес, финансовая устойчивость, финансовый риск, финансовый рычаг.
Литература
1. Bhaumik S.K., Dimova R. Agency Problems and Familiness. In: How Family Firms Differ.
Palgrave Macmillan, London. Doi: doi.org/10.1057/9781137473585_2
2. Schulze W.S., Lubatkin M.H., Dino R.N. Toward a theory of agency and altruism in family firms // Journal of Business Venturing. – 2003. – Vol. 18. – No. 4. – Pp. 473–490. Doi:
doi.org/10.1016/S0883-9026(03)00054-5
3. Ордов К.В. Влияние финансовой глобализации на денежно-кредитную политику и конкуренто-способность компаний // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2011. – № 30 (72). – С. 67–71.
4. How the world’s largest family businesses are responding to the Transformative Age [Электронный ресурс]. URL: familybusinessindex.com/
5. Нерсисян М.В., Сагинова О.В. Проблемы и перспективы развития семейного бизнеса // Человеческий капитал и профессиональное образование. – 2017. – № 3 (23). – С. 39–44.
6. Чумакова О.В. О возможности применения в Российской Федерации зарубежного опыта по обеспечению качества бесплатной юридической помощи // Мониторинг правоприменения. – 2017. – № 2 (23). – С. 19–24.
Features of formation family company's capital structure
Voskanian R.O., Candidate of Economic Sciences, Docent, Associate professor of the Department of Financial management, Plekhanov Russian University of Economics
Annotation. The wide distribution of family companies in the European market, the emergence of separate groups of stock indices for family companies, predetermined the study of their financial management. The purpose of this article is to identify the characteristics of the formation of the capital structure of family companies in the European and Russian markets. The research results can be used to develop strategic guidelines for the development and improvement of management mechanisms for the long-term financial sustainability of Russian family companies.
Keywords: principal–agent problem, debt capital, family business, financial stability, financial risk, financial leverage.
References
1. Bhaumik S.K., Dimova R. Agency Problems and Familiness. In: How Family Firms Differ.
Palgrave Macmillan, London. Doi: doi.org/10.1057/9781137473585_2
2. Schulze W.S., Lubatkin M.H., Dino R.N. Toward a theory of agency and altruism in family
firms // Journal of Business Venturing. – 2003. – Vol. 18. – No. 4. – Pp. 473–490. Doi: doi.org/10.1016/S0883-9026(03)00054-5
3. Ordov K.V. Vliyanie finansovoj globalizacii na denezhno-kreditnuyu politiku i konkurentosposobnost'
kompanij // Finansovaya analitika: problemy i resheniya. – 2011. – № 30 (72). – S. 67–71.
4. How the world’s largest family businesses are responding to the Transformative Age [Elektronnyy resurs]. URL: familybusinessindex.com/
5. Nersisyan M.V., Saginova O.V. Problemy i perspektivy razvitiya semejnogo biznesa // Chelovecheskij kapital i professional'noe obrazovanie. – 2017. – № 3 (23). – S. 39–44.
6. Chumakova O.V. O vozmozhnosti primeneniya v Rossijskoj Federacii zarubezhnogo opyta po obespecheniyu kachestva besplatnoj yuridicheskoj pomoshchi // Monitoring pravoprimeneniya. – 2017. – № 2 (23). – S. 19–24.
Современные подходы к определению сущности денежных потоков и их роли в оценке финансового состояния организации
Толпегина О.А., кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита факультета финансов и банковского дела Российской академии
народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (г. Москва),
е-mail: Tolpegina_Olga@mаil.ru
Серегина Е.Ю., кандидат экономических наук, доцент кафедры департамента
корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ (г. Москва), е-mail: Seregina-evgenia@mail.ru
Аннотация. Актуальность исследования определяется возросшей ролью денежных потоков в оценке эффективности управления деятельностью компаний. Проведен критический анализ существующих подходов к пониманию сущности денежных потоков, методологии их формирования; сформулированы рекомендации, направленные на упорядочение понятийного аппарата и совершенствование методики расчета чистых и свободных денежных потоков. Предложено авторское определение денежных потоков с позиций их многоплановости и оценочных возможностей, дана сравнительная оценка аналитических возможностей денежных потоков, рассчитанных прямым и косвенным методами.
Ключевые слова: денежные потоки, чистый денежный поток, свободный денежный поток, эффективность деятельности, финансовое состояние.
Литература
1. Томпсон А.А., Стрикленд Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: учебник для вузов / пер. с англ.; под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1998. – С. 49.
2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 622 с.
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х т.: пер. с англ. – СПб.: Экономическая школа, 1997. – Т. 1. – 497 с.; Т. 2. – 669 с.
4. Ван Хорн Д.К., Вахович Дж.М. Основы финансового менеджмента. – M.: Изд-во «Вильямс И.Д.», 2007. – 532 с.
5. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 142 с.
6. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2008. – 592 с.
7. Бланк И.А. Управление денежными потоками. – Киев: Ника-Центр, 2002. – 736 с.
8. Хелферт Э. Техника финансового анализа: пер. с англ. – 10-е изд. – СПб., 2003. – 640 с.
9. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 176 с.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансовая статистика, 2002. – 560 с.
11. Райс Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск: пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2006. –592 с.
12. Хил Лафуенте А.М. Финансовый анализ в условиях неопределенности. – Минск: Технология, 1998. – 150 с.
13. Когденко В.Г., Мельник М.В., Быковников И.Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 521 с.
14. Перейья Игнасио Валез. Зачем нужно вычитать изменение оборотного капитала из соответствующих статей при определении денежных потоков // Вопросы оценки. – 2010. – № 4 . – С. 58–60.
15. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов: пер. с англ. – 7-е изд. – М.: Альпина Паблишер, 2011. – С. 104.
16. Черкашнев Р.Ю., Чернышова О.Н., Федорова А.Ю. Расчет свободного денежного потока и его экономическое понимание // Wschodnioeuropejskie Czasopismo Naukowe (East European Scientific Journal). EKONIMIA. – 2016. – № 7. – С. 139–143, 169.
Modern approaches to definition of essence of cash flow and their role in the assessment of the financial condition of the organization
Tolpegina O.A., Ph.D., associate professor of chair «Accounting, analysis and audit» of the Finance and Banking Faculty of the Russian Academy of National Economy and Public Service under the President of Russian Federation», Moscow, Russia
Seregina E.Yu., Ph.D., assistant professor of the Financial University under the Government
Department of Corporate Finance and Corporate Governance, Moscow, Russia
Annotation. The relevance of the study is determined by the increased role of cash flows in assessing the effectiveness of management of companies. A critical analysis of existing approaches to understanding the nature of cash flows, the methodology of its formation, recommendations aimed at streamlining the conceptual framework and improving the methodology for calculating net and free cash flows. The author proposes the definition of cash flows from the standpoint of their diversity and evaluation capabilities, a comparative assessment of the analytical capabilities of cash flows calculated by direct indirect methods.
Keywords: cash flow, net cash flow, free cash flow, operational efficiency, financial condition.
References
1. Tompson A.A., Striklend Dzh. Strategicheskij menedzhment. Iskusstvo razrabotki i realizacii strategii: uchebnik dlya vuzovv / per. s angl.; pod red. L.G. Zajceva, M.I. Sokolovoj. – M.: Banki i birzhi; YuNITI, 1998. – S. 49.
2. Bernstajn L.A. Analiz finansovoj otchetnosti: teoriya, praktika i interpretaciyav: per. s angl. – M.: Finansy i statistika, 2003. – 622 s.
3. Brighem Yu., Gapenski L. Finansovyj menedzhment. Polnyj kurs v 2-h t.: per. s angl. – SPb.: Ekonomicheskaya shkola, 1997. – T. 1. – 497 s.; T. 2. – 669 s.
4. Van Horn Dzh.K., Vahovich Dzh.M. Osnovy finansovogo menedzhmenta. – M.: Izd-vo «Vil'yams I.D.», 2007. – 532 s.
5. Bocharov V.V. Upravlenie denezhnym oborotom predpriyatij i korporacij. – M.: Finansy i statistika, 2002. – 142 s.
6. Bocharov V.V., Leont'ev V.E. Korporativnye finansy. – SPb.: Piter, 2008. – 592 s.
7. Blank I.A. Upravlenie denezhnymi potokami. – Kiev: Nika-Centr, 2002. – 736 s.
8. Helfert E. Tekhnika finansovogo analiza: per. s angl. – 10-e izd. – SPb., 2003. – 640 s.
9. Sorokina E.M. Analiz denezhnyh potokov predpriyatiya: teoriya i praktika v usloviyah reformirovaniya rossijskoj ekonomiki. – M.: Finansy i statistika, 2004. – 176 s.
10. Kovalev V.V. Finansovyj analiz: metody i procedury. – M.: Finansovaya statistika, 2002. – 560 s.
11. Rajs T., Kojli B. Finansovye investicii i risk: per. s angl. – M.: Finansy i statistika, 2006. – 592 s.
12. Hil Lafuente A.M. Finansovyj analiz v usloviyah neopredelyonnosti. – Minsk: Tekhnologiya, 1998. – 150 s.
13. Kogdenko V.G., Mel'nik M.V., Bykovnikov I.L. Kratkosrochnaya i dolgosrochnaya finansovaya politika. – M.: YuNITI-DANA, 2010. – 521 s.
14. Perej'ya Ignasio Valez. Zachem nuzhno vychitat' izmenenie oborotnogo kapitala iz sootvetstvuyushchih statej pri opredelenii denezhnyh potokov // Voprosy ocenki. – 2010. – № 4. – S. 58–60.
15. Damodaran A. Investicionnaya ocenka: Instrumenty i metody ocenki lyubyh aktivov: per. s angl. – 7-e izd. – M.: Al'pina Pablisher, 2011. – S. 104.
16. Cherkashnev R.Yu., Chernyshova O.N., Fedorova A.Yu. Raschet svobodnogo denezhnogo potoka i ego ekonomicheskoe ponimanie // Wschodnioeuropejskie Czasopismo Naukowe (East European Scientific Journal). EKONIMIA. – 2016. – № 7. – S. 139–143, 169.
Совершенствование методики распределения затрат на содержание и эксплуатацию оборудования промышленного предприятия
Мизиковский И.Е., доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой
бухгалтерского учета Института экономики и предпринимательства Национального исследовательского Нижегородского государственного университета имени Н.И. Лобачевского, e-mail: core090913@gmail.com
Аннотация. Цель исследования, представленного в статье, – повышение точности распределения расходов по содержанию и эксплуатации оборудования промышленного предприятия между себестоимостью производимой продукции и себестоимостью обеспечения
релевантности калькуляционных результатов запросам менеджмента промышленных предприятий. Исследования, проведенные на ряде предприятий Нижнего Новгорода и Нижегородской области, позволили разработать методику распределения исследуемых затрат на базе временных параметров процесса обслуживания оборудования.
Ключевые слова: себестоимость, расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, время обслуживания оборудования, база распределения, производственные затраты.
Литература
1. Методические рекомендации по учету затрат на производство и калькулированию себестоимости масложировой продукции [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_98331/b8f8a972665d401855bd040aa02c0d13a5771760/ (дата обpащения: 29.10.2018).
2. Методические рекомендации по бухгалтерскому учету затрат на производство и калькулированию себестоимости продукции (работ, услуг) в сельскохозяйственных организациях [Электронный ресурс]. URL: referent.ru/1/22253?l68 (дата обpащения: 27.10.2018).
3. Инстpукция по планиpованию, учету и калькулиpованию себестоимости пpодукции на нефтепеpеpабатывающих и нефтехимических пpедпpиятиях [Электронный ресурс]. URL:
сonsultant.ru/doсument/сons_doс_LAW_21779// (дата обpащения: 29.10.2018).
4. Методические pекомендации (инстpукция) по планиpованию, учету и калькулиpованию себестоимости пpодукции лесопpомышленного комплекса (извлечения) [Электронный ресурс].
URL: сonsultant.ru/doсument/сons_doс_LAW_105793/ (дата обpащения: 01.11.2018).
5. Бехтерева Е.В. Себестоимость: рациональный и эффективный учет расходов. – 5-е изд., перераб. – М.: Изд-во «Омега-Л», 2011. – 148 с. (Сер. «Практическая бухгалтерия»).
6. Управленческий учет-1: учеб. пособие по программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров. Базовый курс / М.А. Вахрушина, С.А. Рассказова-Николаева, М.И. Сидорова. – М.: Изд. дом «БИНФА», 2011. – 141 с.
7. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: учебник / Н.П. Кондраков. – 4-e изд., перераб. и доп. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. – 681 с.
8. Бабаев Ю.А. Учет затрат на производство и калькулирование себестоимости продукции (работ, услуг): учеб.-практ. пособие / под ред. Ю.А. Бабаева. – М.: Вузовский учебник, 2007. – 160 с.
9. Касьянова Г.Ю. Cебестоимость продукции, работ, услуг: бухгалтерская и налоговая. – М.: АБАК, 2017. – 424 с.
10. Ивашкевич В.Б. Бухгалтерский управленческий учет: учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Магистр, 2008. – 574 с.
11. Учет затрат, калькулирование и бюджетирование в отдельных отраслях производственной сферы / В.Э. Керимов. – 9-е изд. – М.: Дашков и К°, 2017. – 384 с.
12. Баженов А.А., Мизиковский И.Е. Моделирование эндогенного учетно-аналитического пространства унитарных предприятий с применением инсорсинговых фактов хозяйственной жизни // Вестник ИПБ (Вестник профессиональных бухгалтеров). – 2018. – № 3. – С. 8–14.
13. Иванько В.А. Многофакторность условий формирования систем учетно-информационного обеспечения в корпорации // Вестник ИПБ (Вестник профессиональных бухгалтеров). – 2018. – № 3. – С. 15–19.
14. Васенев К.П. Структурирование процесса планирования на промышленном предприятии и его поддержка в концепции контроллинга // Вестник ИПБ (Вестник профессиональных бухгалтеров). – 2017. – № 4. – С. 35–43.
15. Ивашкевич В.Б. Особенности калькуляции и анализа себестоимости продукции новых производств // Вестник ИПБ (Вестник профессиональных бухгалтеров). – 2017. – № 2. – С. 12–17.
Improvement of the method of cost allocation for maintenance and operation of industrial enterprise equipment
Mizikovsky I.E., Doctor of Economics, professor, head of «Accounting» of National research Nizhny Novgorod State University NI Lobachevsky
Annotation. The objectives of the study presented in the article is to improve the accuracy of the distribution of costs for the maintenance and operation of the equipment of an industrial enterprise between the cost of production and ensure the relevance of the calculation results to the needs of the management of industrial enterprises. Studies conducted at a number of enterprises of Nizhny Novgorod and Nizhny Novgorod region, allowed to develop a methodology for the distribution of the studied costs based on the time parameters of the equipment maintenance process.
Keywords: cost, maintenance costs and the operation of equipment service time, equipment, distribution, production costs.
References
1. Metodicheskie rekomendacii po uchetu zatrat na proizvodstvo i kal’kulirovaniyu sebestoimosti maslozhirovoj produkcii [Elektronnyj resurs]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_98331/b8f8a972665d401855bd040aa02c0d13a5771760/ (data obpashcheniya: 29.10.2018).
2. Metodicheskie rekomendacii po buhgalterskomu uchetu zatrat na proizvodstvo i kal’kulirovaniyu sebestoimosti produkcii (rabot, uslug) v sel’skohozyajstvennyh organizaciyah [Elektronnyj resurs]. URL:
referent.ru/1/22253?l68 (data obpashcheniya: 27.10.2018).
3. Instpukciya po planipovaniyu, uchetu i kal’kulipovaniyu sebestoimosti ppodukcii na neftepepepabatyvayushchih i neftekhimicheskih ppedppiyatiyah [Elektronnyj resurs]. URL: sonsultant.ru/dosument/sons_dos_LAW_21779// (data obpashcheniya: 29.10.2018).
4. Metodicheskie pekomendacii (instpukciya) po planipovaniyu, uchetu i kal’kulipovaniyu sebestoimosti ppodukcii lesoppomyshlennogo kompleksa (izvlecheniya) [Elektronnyj resurs]. URL:
sonsultant.ru/dosument/sons_dos_LAW_105793/ (data obpashcheniya: 01.11.2018).
5. Bekhtereva E.V. Sebestoimost’: racional’nyj i ehffektivnyj uchyot raskhodov. – 5-e izd., pererab. – M.: Izd-vo «Omega-L», 2011. – 148 s. (Ser. «Prakticheskaya buhgalteriya»).
6. Upravlencheskij uchet-1: ucheb. posobie po programme podgotovki i attestacii professional’nyh buhgalterov. Bazovyj kurs / M.A. Vahrushina, S.A. Rasskazova-Nikolaeva, M.I. Sidorova. – M.: Izd. dom «BINFA», 2011. – 141 s.
7. Kondrakov N.P. Buhgalterskij uchet: uchebnik / N.P. Kondrakov. – 4-e izd., pererab. i dop. – M.: NIC INFRA-M, 2014. – 681 s.
8. Babaev Yu.A. Uchet zatrat na proizvodstvo i kal’kulirovanie sebestoimosti produkcii (rabot, uslug): ucheb.-prakt. posobie / pod red. Yu.A. Babaeva. – M.: Vuzovskij uchebnik, 2007. – 160 s.
9. Kas’yanova G.Yu. Cebestoimost’ produkcii, rabot, uslug: buhgalterskaya i nalogovaya. – M.: ABAK, 2017. – 424 s.
10. Ivashkevich V.B. Buhgalterskij upravlencheskij uchet: uchebnik. – 2-e izd., pererab. i dop. – M.: Magistr, 2008. – 574 s.
11. Uchet zatrat, kal’kulirovanie i byudzhetirovanie v otdel’nyh otraslyah proizvodstvennoj sfery / V.Eh. Kerimov. – 9-e izd. – M.: Dashkov i K°, 2017. – 384 s.
12. Bazhenov A.A., Mizikovskij I.E. Modelirovanie ehndogennogo uchetno-analiticheskogo prostranstva unitarnyh predpriyatij s primeneniem insorsingovyh faktov hozyajstvennoj zhizni // Vestnik IPB (Vestnik professional’nyh buhgalterov). – 2018. – № 3. – S. 8–14.
13. Ivan’ko V.A. Mnogofaktornost’ uslovij formirovaniya sistem uchetno-informacionnogo obespecheniya v korporacii // Vestnik IPB (Vestnik professional’nyh buhgalterov). – 2018. – № 3. – S. 15–19.
14. Vasenev K.P. Strukturirovanie processa planirovaniya na promyshlennom predpriyatii i ego podderzhka v koncepcii kontrollinga // Vestnik IPB (Vestnik professional’nyh buhgalterov). – 2017. – № 4. – S. 35–43.
15. Ivashkevich V.B. Osobennosti kal’kulyacii i analiza sebestoimosti produkcii novyh proizvodstv // Vestnik IPB (Vestnik professional’nyh buhgalterov). – 2017. – № 2. – S. 12–17.
Внутрифирменная торговля и трансфертное ценообразование
Глазова Е.С., кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Национального
исследовательского института мировой экономики и международных отношений имени Е.М. Примакова Российской академии наук, e-mail: elena.glazova@list.ru
Степанова М.П., кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Национального исследовательского института мировой экономики и международных
отношений имени Е.М. Примакова Российской академии наук, e-mail: m.stepanova@imemo.ru
Аннотация. Статья посвящена одному из серьезнейших качественных изменений мировой торговли – ее ускоряющейся трансформации во внутрифирменную торговлю транснациональных корпораций, а также трансформации свободных рыночных цен в трансфертные администрируемые цены. В результате этого процесса происходят сокращение открытого свободного мирового рынка и увеличение пространства контролируемого рынка крупных монополистических групп. В статье рассматриваются тенденции развития и черты внутрифирменной торговли, специфика трансфертного ценообразования по сравнению с рыночным ценообразованием, особенности статистического учета трансфертных цен.
Ключевые слова: транснациональные корпорации, мировая торговля, внутрифирменная торговля, трансфертное ценообразование, рыночные цены, внутрифирменные сделки.
Литература
1. Dr. Metin Uyar. A Study on Accounting of Transfer Pricing and Its Effect on Taxation //
Accounting and Finance Research. – 2014. – Vol. 3. – No. 1 [Электронный ресурс]. URL: sciedu.ca/afr
2. International Transfer Pricing 2013/14 [Электронный ресурс]. URL: pwc.com/gx/en/international-transfer-pricing/assets/itp-2013-final.pdf
3. Lakatos C., Ohnsorge F. Arm’s-Length Trade: A Source of Post-Crisis Trade Weakness // Policy Research Working Paper. – 2017. – No. 8144. World Bank, Washington, DC [Электронный ресурс].
URL: openknowledge.worldbank.org/handle/10986/27647
4. Lanz R. and Miroudot S. Intra-Firm Trade: Patterns, Determinants and Policy Implications // OECD Trade Policy Papers. – 2011. – No. 114. OECD Publishing, Paris [Электронный ресурс]. URL:
dx.doi.org/10.1787/5kg9p39Irwnn-en
5. Ruhl Kim J. How Well is US Intrafirm Trade Measured? // American Economic Review: Papers & Proceedings. – 2015. – No. 105 (5) [Электронный ресурс]. URL: dx.doi.org/10.1257/aer.p20151045
6. United Nations. Practical Manual on Transfer Pricing for Developing Countries (2017). UN. N.Y., 2017 [Электронный ресурс]. URL: mnetax.com/wp-content/uploads/2017/04/UN-2017-Manual-TP.pdf
Intra-firm trade and transfer pricing
Glazova E.S., PhD in economics, leading researcher at Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences
Stepanova M.P., PhD in economics, senior researcher at Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences
Annotation. The article deals with a most salient quality change of global trade, its rapid transformation into intra-firm trade of multinational enterprises as well as the transformation of market prices into transfer administered prices. The process results in the reduction of the open global market and increase in the monopoly-based controlled market of multinational groups. The intra-firm distinct characteristics, the distinguishing features of transfer pricing as compared to arm’s-length prices, the different measures of intra-firm trade by American statistics are examined.
Keywords: multinational enterprise, world trade, intra-firm trade, transfer pricing, arm’s-length prices, intra-firm transactions.
References
1. Dr. Metin Uyar. A Study on Accounting of Transfer Pricing and Its Effect on Taxation //
Accounting and Finance Research. – 2014. – Vol. 3. – No. 1 [Elektronnyj resurs]. URL: sciedu.ca/afr
2. International Transfer Pricing 2013/14 [Электронный ресурс]. URL: pwc.com/gx/en/international-transfer-pricing/assets/itp-2013-final.pdf
3. Lakatos C., Ohnsorge F. Arm’s-Length Trade: A Source of Post-Crisis Trade Weakness // Policy Research Working Paper. – 2017. – No. 8144. World Bank, Washington, DC [Elektronnyj resurs].
URL: openknowledge.worldbank.org/handle/10986/27647
4. Lanz R. and Miroudot S. Intra-Firm Trade: Patterns, Determinants and Policy Implications // OECD Trade Policy Papers. – 2011. – No. 114. OECD Publishing, Paris [Elektronnyj resurs]. URL:
dx.doi.org/10.1787/5kg9p39Irwnn-en
5. Ruhl Kim J. How Well is US Intrafirm Trade Measured? // American Economic Review: Papers & Proceedings. – 2015. – No. 105 (5) [Elektronnyj resurs]. URL: dx.doi.org/10.1257/aer.p20151045
6. United Nations. Practical Manual on Transfer Pricing for Developing Countries (2017). UN. N.Y., 2017 [Elektronnyj resurs]. URL: mnetax.com/wp-content/uploads/2017/04/UN-2017-Manual-TP.pdf
Моделирование объемов выручки компаний малого и среднего бизнеса с использованием операций факторинга
Войко Д.В., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита
ФГБОУ ВО «Государственный университет управления», e-mail: voyko@mail.ru
Войко А.В., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита
ФГБОУ ВО «Государственный университет управления», e-mail: voyko@mail.ru
Аннотация. На современном этапе развития финансовой системы банки и прочие финансовые учреждения готовы предложить бизнесу на выбор огромное количество финансовых продуктов и услуг для удовлетворения самых разнообразных потребностей, начиная с расчетно-кассового обслуживания до более сложно структурированных продуктов, таких как факторинг.
Потребность хозяйствующих субъектов в наиболее эффективном привлечении заемных средств и снижении риска возникновения убытков при предоставлении отсрочки платежа своим контрагентам, а также высокие темпы роста российского рынка факторинга за последнее десятилетие обусловливают необходимость разработки модели оценки эффективности обслуживания компаний с помощью факторинга.
Ключевые слова: факторинг, дебиторская задолженность, выручка, финансовое моделирование.
Литература
1. Единый реестр субъектов малого и среднего предпринимательства [Электронный ресурс].
URL: rmsp.nalog.ru (дата обращения: 25.05.2019).
2. Ассоциация факторинговых компаний [Электронный ресурс]. URL asfact.ru/
wp-content/uploads/2019/05/AFC_1Q2019_open.pdf (дата обращения: 29.05.2019).
3. Федеральная государственная служба статистики [Электронный ресурс]. URL:
gks.ru/bgd/regl/b18_51/Main.htm (дата обращения: 26.05.2019).
4. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности: учебник // Финансы и статистика. – 2015. – С. 368.
5. Финансовый менеджмент в малом бизнесе: учебник / Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко. – М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 347.
6. Гражданский кодекс РФ. Ст. 824. Договор финансирования под уступку денежного требования (в ред. Федерального закона от 26.07.2017 № 212-ФЗ) // КонсультантПлюс [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9027/ecb7fc23c4d401b4b9b63970aa7bbf6c75059bc8/ (дата обращения: 03.06.2019).
7. Макарович В.К. Прогнозное моделирование экономического эффекта использования факторинга // Экономический анализ: теория и практика. – 2014. – № 28. – С. 53.
Modeling of revenues’ volume for small and medium companies with the use of factoring
Voyko D.V., Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of «Finance and Credit»
FSBEI HE «State University of Management»
Voyko A.V., Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of «Finance and Credit»
FSBEI HE «State University of Management»
Annotation. At the present stage of development of the financial system, banks and other financial institutions are ready to offer businesses a choice of a huge number of financial products and services to meet a variety of needs, starting from cash management services and ending with more complex structured products such as factoring.
The need of business entities for the most effective borrowing and reducing the risk of losses when granting a delay of payment to their counterparties, as well as the high growth rates of the Russian factoring market over the past decade, necessitate the development of a model for assessing the effectiveness of service companies using factoring.
Keywords: factoring, accounts receivable, revenue, financial modeling.
References
1. Еdinyj reestr sub”ektov malogo i srednego predprinimatel’stva [Elektroniy resurs]. URL:
rmsp.nalog.ru/ (data obrashcheniya: 25.05.2019).
2. Associaciya faktoringovyh kompanij [Elektroniy resurs]. URL: asfact.ru/wp-content/uploads/2019/05/AFC_1Q2019_open.pdf (data obrashcheniya: 29.05.2019).
3. Federal'naya gosudarstvennaya sluzhba statistiki [Elek troniy resurs]. URL: gks.ru/bgd/regl/b18_51/Main.htm (data obrashcheniya: 26.05.2019).
4. Ilysheva N.N., Krylov S.I. Analiz finansovoj otchetnosti: uchebnik // Finansy i statistika. – 2015. – S. 368.
5. Finansovyj menedzhment v malom biznese: uchebnik / N.I. Morozko, V.Yu. Didenko. – M.:
INFRA-M, 2017. – S. 347.
6. Grazhdanskiy kodeks RF. St. 824. Dogovor finansirovaniya pod ustupku denezhnogo trebovaniya
(v red. Federal'nogo zakona ot 26.07.2017 № 212-FZ) // KonsultantPlus [Elektroniy resurs]. URL:
consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9027/ecb7fc23c4d401b4b9b63970aa7bbf6c75059bc8/ (data obrashcheniya: 03.06.2019).
7. Makarovich V.K. Prognoznoe modelirovanie ekonomicheskogo effekta ispol’zovaniya faktoringa //
Ekonomicheskij analiz: teoriya i praktika. – 2014. – № 28. – S. 53.
Кто стоит за финансовыми интересами компании – правовой фикцией
Луценко С.И., эксперт НИИ корпоративного и проектного управления, аналитик Института экономических стратегий ООН РАН, г. Москва, e-mail: scorp_ante@rambler.ru
Аннотация. Автор рассматривает категорию компании (правовой фикции) в плоскости корпоративных финансов. Коммерческая организация представлена в виде совокупности (сети) договорных отношений между ее участниками (в частности, между менеджерами и собственниками). Финансовые интересы компании являются производными от интересов ее собственников (учредителей). Конечной целью компании является не просто получение прибыли с учетом горизонта времени и конкуренции, а реализация выбранной экономической стратегии развития бизнеса наилучшим способом в интересах ее собственников с учетом риска и возможных деловых просчетов. Статья носит междисциплинарный характер, включая элементы корпоративного управления, которые являются частью корпоративных финансов как науки, а также корпоративное право.
Ключевые слова: корпоративные финансы, правовая фикция, интересы собственников, фидуциарные обязанности, подразумеваемые ограничения, интерес компании, агентские отношения.
Литература
1. Bainbridge S., Henderson M. Limited Liability: A Legal and Economic Analysis // Edward Elgar Pub. – 2016. – P. 336.
2. Heaton J.B. Corporate Governance and the Cult of Agency // Working paper. The University of Chicago Law School. – 2018. – Pp. 1–22.
3. Johnson L., Millon D. Corporate Law After Hobby Lobby // The Business Lawyer. – 2014. – Vol. 70. – Pp. 1–31.
4. Hansmann H., Kraakman R. The Essential Role of Organizational Law // Working paper. Harvard Law School. – 2000. – Pp. 1–44.
5. Jensen M. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers // The American Economic Review. – 1986. – Vol. 76. – Pp. 323–329.
6. Луценко С.И. Смена приоритетов в управлении компанией // Общество и экономика. – 2017. – № 1. – С. 27–39.
Who stands up for financial interests of the company – legal fiction
Lutsenko S.I., The Expert, The Corporate Corporate and Project Management Institute,
Analyst, Institute for Economic Strategies of the Social Sciences Division of the Russian Academy of Sciences (Moscow)
Annotation. The author considers a company category (legal fiction) in a plane of the corporate finance. The company is presented in the form of set nexus of contracts between its participants (in particular, between management and shareholders). Financial interests of the company are derivative of interests of its shareholders (founders). A company Ultimate goal is not simply reception have arrived taking into account time and competition horizon, and realization of the chosen economic strategy of development of business by the best method in interests of its shareholders, taking into account risk and possible business miscalculations. The clause has interdisciplinary character, including elements of corporate governance which are a part of the corporate finance as sciences, and also, the corporate right.
Keywords: corporate finance, legal fiction, interests of shareholders, fiduciary duties, implied limitations, interests of the company, agency relations.
References
1. Bainbridge S., Henderson M. Limited Liability: A Legal and Economic Analysis // Edward Elgar Pub. – 2016. – P. 336.
2. Heaton J.B. Corporate Governance and the Cult of Agency // Working paper. The University of Chicago Law School. – 2018. – Pp. 1–22.
3. Johnson L., Millon D. Corporate Law After Hobby Lobby // The Business Lawyer. – 2014. – Vol. 70. – Pp. 1–31.
4. Hansmann H., Kraakman R. The Essential Role of Organizational Law // Working paper. Harvard Law School. – 2000. – Pp. 1–44.
5. Jensen M. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers // The American Economic Review. – 1986. – Vol. 76. – Pp. 323–329.
6. Lutsenko S.I. Smena prioritetov v upravlenii kompaniej // Obshhestvo i ehkonomika. – 2017. – № 1. – S. 27–39.
ИНВЕСТИЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
INVESTMENTS AND BUSINESS
Финансирование приоритетных инвестиционных проектов, реализуемых в целях развития национальной экономики Российской Федерации
Губанов Р.С., кандидат экономических наук, преподаватель ОГБПОУ «Рязанский
технологический колледж», старший научный сотрудник Центра отраслевой экономики ФГБУ «Научно-исследовательский финансовый институт» Министерства финансов Российской Федерации, г. Рязань, e-mail: gubanof@mail.ru
Луковникова Н.С., кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и финансов
Московского университета имени С.Ю. Витте, Рязанский филиал, г. Рязань, e-mail: gubanovanatalja@mail.ru
Аннотация. Статья посвящена изучению вопросов применения новых форм финансирования приоритетных инвестиционных проектов. Авторами исследуются объемы финансирования в различных федеральных округах, на основе чего оценивается потребность в денежных средствах на производство продукции по программам импортозамещения. В статье подчеркивается роль государственных программ (в сфере образования, здравоохранения) и мероприятий по проектному финансированию. В результате анализа влияния финансовых потерь на реализацию приоритетных инвестиционных проектов разработана оценочная шкала учета рисков.
Ключевые слова: финансы, инвестиционный проект, приоритетный инвестиционный проект, финансирование, риск, финансовый риск.
Литература
1. Мандыч И.А., Люкманов В.Б., Кудрявцева И.Г. Современные методы расчета экономических показателей инвестиционных проектов // Финансовый менеджмент. – 2018. – № 1. – С. 60–69.
2. Проект национального доклада + Рейтинг регионов 2017–2018 [Электронный ресурс].
URL: pppcenter.ru/assets/files/260418-rait.pdf (дата обращения: 01.05.2019).
3. Минэкономразвития России [Электронный ресурс]. URL: economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/politic/201507018970 (дата обращения: 06.05.2019).
4. Указ Президента Российской Федерации от 07.05.2018 № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года» [Электронный ресурс]. URL: kremlin.ru/events/president/news/57425 (дата обращения: 06.05.2019).
5. Луковникова Н.С. К вопросу о внешней торговле в свете развития международных экономических отношений // Экономические отношения. – 2018. – Т. 8. – № 2. – С. 139–150. Doi: 10.18334/eo.8.2.39109
6. Инвестиционные проекты. Инвестиционный портал [Электронный ресурс]. URL:
investprojects.info/support_measures (дата обращения: 06.05.2019).
Financing of priority investment projects in the development of the national economy of the Russian Federation
Gubanov R.S., candidate of economic Sciences, lecturer OGBO «Ryazan College of technology», senior research fellow, Centre of industrial Economics, Federal state budget
institution «Research financial Institute» of the Ministry of Finance of the Russian Federation, Ryazan
Lukovnikova N.S., candidate of economic Sciences, associate Professor of Economics and Finance, Moscow University. S.Yu. Witte, Ryazan branch, Ryazan
Annotation. The article is devoted to the study of the application of new forms of financing of priority investment projects. The authors study the volume of financing in various Federal districts, based on which the need for funds for the production of products under import substitution programs is estimated. The article emphasizes the role of government programs (in education, health) and project financing activities. As a result of the analysis of the impact of financial losses on the implementation of priority investment projects, an estimated scale of risk accounting has been developed.
Keywords: finance, investment project, priority investment project, financing, risk, financial risk.
References
1. Mandych I.A., Lyukmanov V.B., Kudryavceva I.G. Sovremennye metody rascheta ekonomicheskih pokazatelej investicionnyh proektov // Finansovyj menedzhment. – 2018. – № 1. – S. 60–69.
2. Proekt nacional'nogo doklada + Rejting regionov 2017–2018 [Elektronnyj resurs]. URL:
pppcenter.ru/assets/files/260418-rait.pdf (data obrashcheniya: 01.05.2019).
3. Minekonomrazvitiya Rossii [Elektronnyj resurs]. URL: economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/politic/201507018970 (data obrashcheniya: 06.05.2019).
4. Ukaz Prezidenta Rossijskoj Federacii ot 07.05.2018 № 204 «O nacional'nyh celyah i strategicheskih zadachah razvitiya Rossijskoj Federacii na period do 2024 goda» [Elektronnyj resurs]. URL: kremlin.ru/events/president/news/57425 (data obrashcheniya: 06.05.2019).
5. Lukovnikova N.S. K voprosu o vneshnej torgovle v svete razvitiya mezhdunarodnyh ekonomicheskih otnoshenij // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2018. – T. 8. – № 2. – S. 139–150. Doi: 10.18334/eo.8.2.39109
6. Investicionnye proekty. Investicionnyj portal [Elektronnyj resurs]. URL: investprojects.info/support_measures (data obrashcheniya: 06.05.2019).
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ БАНКОВ И СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
CONTROL BY THE FINANCE OF BANKS AND INSURANCE COMPANIES
Политика Банка России в сфере кибербезопасности
Василенко О.А., кандидат экономических наук, доцент ВАК по специальности «Финансы,
денежное обращение, кредит», заведующая кафедрой экономики и финансов
Социально-правового института экономической безопасности, e-mail: ovasilenko@mail.ru
Аннотация. Киберпреступность и мошенничество в финансовой сфере приносят огромный ущерб не только банковскому сектору, но и всей экономике России. В статье проводится анализ политики Банка России (далее – ЦБ РФ) по регулированию информационной безопасности и защите финансовых операций. Автор на основании опыта работы в АО КБ «Юнистрим» в области разработки, внедрения и финансового мониторинга банковских продуктов (денежных переводов и платежей) излагает свою позицию в отношении проводимой ЦБ РФ политики по борьбе с киберпреступностью.
Ключевые слова: кибератаки, хакерские атаки, киберпреступность, Big Data, транзакция.
Литература
1. Василенко О.А. Основные цели и задачи государственной политики России в сфере экономической безопасности // Вопросы науки и образования. – 2018. – № 16 (28). – С. 11–12.
2. Указание Банка России от 7 мая 2018 г. № 4793-У «О внесении изменений в положение Банка России от 9 июня 2012 года № 382-П «О требованиях к обеспечению защиты информации при осуществлении переводов денежных средств и о порядке осуществления Банком России контроля за соблюдением требований к обеспечению защиты информации при осуществлении переводов денежных средств» [Электронный ресурс]. URL: garant.ru/products/ipo/prime/doc/71875536/
3. Комиссаров Е.А. Тенденции развития угроз информационной безопасности // Образование и наука без границ: социально-гуманитарные науки. – 2016. – № 3. – С. 209.
4. Федеральный закон от 27 июня 2011 г. № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» (последняя редакция с изменениями и дополнениями) [Электронный ресурс]. URL: base.garant.ru/12187279/
5. Федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» [Электронный ресурс]. URL: legalacts.ru/doc/FZ-ob-informacii-informacionnyh-tehnologijah-i-o-zawite-informacii/
6. Стратегия государственной политики Российской Федерации в области защиты прав потребителей на период до 2030 года [Электронный ресурс]. URL: rospotrebnadzor.ru/upload/iblock/543/strategiya-gosudarstvennoy-politiki-rossiyskoy-federatsii-v-oblasti-zashchity-prav-potrebiteley-na-period-do-2030-goda.pdf
Russian Central Bank policy in the cyber-safety sphera
Vasilenko O.A., PhD in Economics, associate Professor of HAC on specialty «Finance, Money Circulation, and Credit», Head of the «Economy & Finance» Department, the Socio-Legal Institute of Economic Safety
Annotation. Cybercrime and fraud in the financial sector bring huge damage not only to the banking sector, but also to the entire economy of Russia. The article analyzes the policy of the Bank of Russia on regulation of information security and protection of financial transactions. The author, on the basis of the experience of JSC CB «Unistream», in the development, implementation and financial monitoring of banking products (remittances and payments), sets out her author’s position in relation to the ongoing Central Bank of the Russian Federation policy in the fight against cybercrime.
Keywords: cyber-attacks, hacker attacks, cybercrime, Big Data, transaction.
References
1. Vasilenko O.A. Osnovnyye tseli i zadachi gosudarstvennoy politiki Rossii v sfere ekonomicheskoy bezopasnosti // Voprosy nauki i obrazovaniya. – 2018. – № 16 (28). – S. 11–12.
2. Ukazaniye Banka Rossii ot 7 maya 2018 g. № 4793-U «O vnesenii izmeneniy v polozheniye Banka Rossii ot 9 iyunya 2012 goda № 382-P «O trebovaniyakh k obespecheniyu zashchity in-formatsii pri osushchestvlenii perevodov denezhnykh sredstv i o poryadke osushchestvleniya Bankom Rossii kontrolya za soblyudeniyem trebovaniy k obespecheniyu zashchity informatsii pri osushchestvlenii perevodov denezhnykh sredstv» [Elektronnyy resurs]. URL: garant.ru/products/ipo/prime/doc/71875536/
3. Komissarov E.A. Tendentsii razvitiya ugroz informatsionnoy bezopasnosti // Obrazovaniye i nauka bez granits: sotsialno-gumanitarnyye nauki. – 2016. – № 3. – S. 209.
4. Federalnyy zakon ot 27 iyunya 2011 g. № 161-FZ «O natsionalnoy platezhnoy sisteme» (po-slednyaya redaktsiya s izmeneniyami i dopolneniyami) [Elektronnyy resurs]. URL: base.garant.ru/12187279/
5. Federalnyy zakon ot 27iyulya 2006 g. № 149-FZ «Ob informatsii. informatsionnykh tekh-nologiyakh i o zashchite informatsii» [Elektronnyy resurs]. URL: legalacts.ru/doc/FZ-ob-informacii-informacionnyh-tehnologijah-i-o-zawite-informacii/
6. Strategiya gosudarstvennoy politiki Rossiyskoy Federatsii v oblasti zashchity prav potrebiteley na period do 2030 goda [Elektronnyy resurs]. URL: rospotrebnadzor.ru/upload/iblock/543/strategiya-gosudarstvennoy-politiki-rossiyskoy-federatsii-v-oblasti-zashchity-prav-potrebiteley-na-period-do-2030-goda.pdf
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
FINANCIAL MARKET
Перспективы развития мировой валютной системы
Григорьев В.Н., кандидат экономических наук, эксперт в сфере финансов и банковского дела Московского городского отделения «ОПОРЫ России», e-mail: pluton67@mail.ru
Аннотация.Статья посвящена трансформации мировой валютной системы. Проанализированы причины появления современной валютной системы и ее текущее состояние. Рассмотрены причины глобальной финансовой нестабильности. Проанализированы перспективы доллара США, евро и других валют мировых финансов. Дана оценка роли и месту золота в настоящем и будущем. Проведен анализ криптовалют как возможной альтернативы традиционным валютам. Дан прогноз трансформации мировой валютной системы в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Ключевые слова: мировая валютная система, корзина валют МВФ, золото, криптовалюта, валютный рынок, международные валютные резервы, международные расчеты, мировой кризис, финансовая нестабильность.
Литература
1. [Электронный ресурс]. URL: imf.org/ (дата обращения: 01.05.2019).
2. [Электронный ресурс]. URL: libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2019/02/the-us-dollars-global-roles-where-do-things-stand.html/ (дата обращения: 01.05.2019).
3. [Электронный ресурс]. URL: treasurydirect.gov/ (дата обращения: 03.05.2019).
4. [Электронный ресурс]. URL: forbes.com/sites/davekeating/2018/12/05/the-eu-just-made-a-push-to-dislodge-the-dollar-from-energy-transactions/#219282938d3c/ (дата обращения: 05.05.2019).
5. [Электронный ресурс]. URL: thelocal.dk/20180503/smaller-eu-should-mean-a-smaller-budget-danish-pm/ (дата обращения: 05.05.2019).
6. [Электронный ресурс]. URL: worldbank.org/ (дата обращения: 10.05.2019).
7. [Электронный ресурс]. URL: gold.org/ (дата обращения: 10.05.2019).
8. [Электронный ресурс]. URL: ilsole24ore.com/art/oro-giallo-riserve-auree-che-banche-centrali-non-riescono-recuperare-AEdbI6oG/ (дата обращения: 10.05.2019).
9. [Электронный ресурс]. URL: etfdailynews.com/2018/11/16/is-the-re-monetization-of-gold-much-closer-than-we-think// (дата обращения: 15.05.2019).
10. [Электронный ресурс]. URL: thephaser.com/2019/03/basel-iii-gold-the-big-picture-mike-maloney// (дата обращения: 15.05.2019).
11. [Электронный ресурс]. URL: coinmarketcap.com/ (дата обращения: 15.05.2019).
Prospects of development of the world currency system
Grigoriev V.N., Ph.D (Economics), Expert in Finance and Banking of Moscow branch of «OPORA Russia»
Annotation. The article is devoted to the transformation of the world monetary system. The paper analyzes the causes of the emergence of the modern monetary system and its current state. The causes of global financial instability are considered. Analyzed the prospects for the US dollar, euro and other currencies in world finances. An assessment of the role and place of gold in the present and the future is given. Cryptocurrency analysis is made as a possible alternative to traditional currencies. The forecast of the transformation of the world monetary system in the short and medium term is given.
Keywords: world currency system, IMF basket of currencies, gold, cryptocurrency, foreign exchange market, international currency reserves, international payments, world crisis, financial instability.
References
1. [Elektronnyy resurs]. URL: imf.org/ (data obrashcheniya: 01.05.2019).
2. [Elektronnyy resurs]. URL: libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2019/02/the-us-dollars-global-roles-where-do-things-stand.html/ (data obrashcheniya: 01.05.2019).
3. [Elektronnyy resurs]. URL: treasurydirect.gov/ (data obrashcheniya: 03.05.2019).
4. [Elektronnyy resurs]. URL: forbes.com/sites/davekeating/2018/12/05/the-eu-just-made-a-push-to-dislodge-the-dollar-from-energy-transactions/#219282938d3c/ (data obrashcheniya: 05.05.2019).
5. [Elektronnyy resurs]. URL: thelocal.dk/20180503/smaller-eu-should-mean-a-smaller-budget-danish-pm/ (data obrashcheniya: 05.05.2019).
6. [Elektronnyy resurs]. URL: worldbank.org/ (data obrashcheniya: 10.05.2019).
7. [Elektronnyy resurs]. URL: gold.org/ (data obrashcheniya: 10.05.2019).
8. [Elektronnyy resurs]. URL: ilsole24ore.com/art/oro-giallo-riserve-auree-che-banche-centrali-non-riescono-recuperare-AEdbI6oG/ (data obrashcheniya: 10.05.2019).
9. [Elektronnyy resurs]. URL: etfdailynews.com/2018/11/16/is-the-re-monetization-of-gold-much-closer-than-we-think// (data obrashcheniya: 15.05.2019).
10. [Elektronnyy resurs]. URL: thephaser.com/2019/03/basel-iii-gold-the-big-picture-mike-maloney// (data obrashcheniya: 15.05.2019).
11. [Elektronnyy resurs]. URL: coinmarketcap.com/ (data obrashcheniya : 15.05.2019).
ІCO как способ привлечения капитала: возможности, преимущества, риски
Аверченко О.Д., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансовых рынков
Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, e-mail: Averchenko.OD@rea.ru
SPIN-код: 3948-5139
Аннотация. Предмет. Инвестирование в стартапы с помощью ІCO на основе блокчейн-технологий стало драйвером глобального развития инноваций. Его динамическое распространение свидетельствует о наличии инновационного потенциала, а также о способности удовлетворить запросы информационного сообщества и вызовы цифровой экономики.
Цель. Целью данной статьи является исследование возможностей, преимуществ и рисков ICO как способа привлечения капитала.
Методология. В настоящей статье с помощью системно-структурного анализа, логического обобщения и научной абстракции рассмотрены преимущества и недостатки ICO.
Результаты. Исследованы тенденции развития рынка ICO. Выделены преимущества первичного размещения монет. Выявлены существующие риски ICO.
Выводы. Сделан вывод о том, что с целью снижения рисков ІCO для всех участников его проведения необходимы исследования с точки зрения юридических, технологических, экономических аспектов относительно дальнейшего использования ІCO и необходима разработка стандартов ІCO с целью регулирования данных процессов.
Ключевые слова: ICO, первичное размещение мо нет, токен, краудфандинг, криптовалюта.
Литература
1. Обзор по криптовалютам, ICO (Initial Coin Offering) и подходам к их регулированию. Банк России, декабрь 2017 [Электронный ресурс]. URL: cbr.ru/Content/Document/File/36009/rev_ICO.pdf
2. Cryptocurrency ICO Stats [Электронный ресурс]. URL: coinschedule.com/stats.html
3. EY research: initial coin offerings (ICOs). December 2017 [Электронный ресурс]. URL:
ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-research-initial-coin-offerings-icos/$File/ey-research-initial-coin-offerings-icos.pdf
4. Китайский Центральный банк запретил открытие новых ICO [Электронный ресурс].
URL: bitnovosti.com/2017/09/ 04/chinas-central-bank-has-banned-icos
5. Japan’s Finance Watchdog Eyeing ICO Regulation [Электронный ресурс]. URL: coindesk.com/japans-finance-watchdog-eyeing-ico-regulation-says-report
6. Сингапур приравнял токены ICO к ценным бумагам [Электронный ресурс]. URL:
investfuture.ru/news/id/singapur-priravnyal-tokeny-ico-k-cennym-bumagam
7. Минфин и Центральный банк Российской Федерации представили проект регулирования ICO [Электронный ресурс]. URL: rbc.ru/money/28/12/2017/5a44cc629a7947fe6a3dc208
8. Conley J. Blockchain and the Economics of Crypto-tokens and Initial Coin Offerings // Vanderbilt University Department of Economics Working Papers, 2017, № 17-00008 [Электронный ресурс]. URL:
accessecon.com/Pubs/VUECON/VUECON-17-00008.pdf
9. Massey R. Initial coin offering: A new paradigm / R. Massey, D. Dalal, A. Dakshinamoorthy // Deloitte, 2017 [Электронный ресурс]. URL: www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/ru/Documents/financial-services/us-cons-new-paradigm.pdf
10. The ICO Gold Rush: It's a Scam, It's a Bubble, It's a Super Challenge for Regulators / D. Zetzsche, R. Buckley, D. Arner, L. Föhr // University of Luxembourg Law Working Paper, 2017, № 11/2017 [Электронный ресурс] URL: papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract_id=3072298
11. Chohan U. Initial Coin Offerings (ICOs): Risks, Regulation, and Accountability // Discussion Paper Series: Notes on the 21st Century. – 2017 [Электронный ресурс]. URL: papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3080098
ISO as way of capital attraction: opportunities, advantages, risks
Averchenko O.D., PhD of Economics, Associate Professor of the Department «Financial markets» of the Plekhanov Russian University of Economics, Russian Federation
Annotation. Importance. Investment into startups by means of ІCO on a basis a blockchain technologies became the driver of global development of innovations. The relation to the mechanism of attraction of financing of ІCO is ambiguous. However, its dynamic distribution demonstrates presence of innovative potential and ability to satisfy inquiries of information society and calls of digital economy.
Objectives. The purpose of this article is research of opportunities, advantages and risks of ICO as way of attraction of the capital.
Methods. In this article by means of methods of the analysis, logical generalization, scientific abstraction, and also the system and structural analysis advantages and shortcomings of ICO are considered.
Results. ICO market development trends are investigated. Advantages of primary placement of coins are marked out. The existing risks of ICO are revealed.
Conclusions .The conclusion is drawn that for the purpose of reduction of risk of ІCO researches in terms of legal, technological, economic aspects of rather further use of ІCO are necessary for all participants of its carrying out and development of the ІCO standards for the purpose of regulation of these processes is necessary.
Keywords: ICO, Initial Coin Offering, token, сrowdfunding, cryptocurrency.
References
1. Obzor po kriptovalyutam, ICO (Initial Coin Offering) i podhodam k ih regulirovaniyu. Bank Rossii,
dekabr 2017 [Elektronnyiy resurs]. URL: cbr.ru/Content/Document/File/36009/rev_ICO .pdf
2. Cryptocurrency ICO Stats [Electronic resource]. URL: coinschedule.com/stats.html
3. EY Research: Primary Coin Offerings (ICO). December 2017 [Electronic resource]. URL:
ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-research-initial-coin-offerings-icos/$File/ey-research-initial-coin-offerings-icos.pdf
4. Kitayskiy Tsentralnyiy bank zapretil otkryitie novyih ICO [Elektronnyiy resurs]. URL:
bitnovosti.com/2017/09/ 04 / chinas-central-bank-has-banned-icos
5. The Japanese financial supervision authority is eyeing the rules of the ICO [Electronic resource].
URL: coindesk.com/japans-finance-watchdog-eyeing-ico-regulation-says-report
6. Singapur priravnyal tokenyi ICO k tsennyim bumagam [Elektronnyiy resurs]. URL:
investfuture.ru/news/id/singapur-priravnyal-tokeny-ico-k-cennym-bumagam
7. Minfin i Tsentralnyiy bank Rossiyskoy Federatsii predstavili proekt regulirovaniya ICO [Elektronnyiy resurs]. URL: rbc.ru/money/28/12/2017/5a44cc629a7947fe6a3dc208
8. Conley J. Blockchain and the Economics of Crypto Tokens and Primary Coin Proposals // Working Papers of the Department of Economics of Vanderbilt University, 2017, No. 17-00008 [Electronic resource]. URL: accessecon.com/Pubs/VUECON/VUECON-17-00008.pdf
9. Massey R. Initial coin offering: A new paradigm / R. Massey, D. Dalal, A. Dakshinamoorthy // Deloitte, 2017 [Electronic resource]. URL: deloitte.com/content/dam/Deloitte/en/Documents/financial-services/us-cons-new-paradigm.pdf
10. Gold rush ICO: this is a scam, this is a bubble, this is a super challenge for regulators / D. Tsetzsche, R. Buckley, D. Arner, L. För // Working Paper on the Law of the University of Luxembourg, 2017, № 11 / 2017 [Electronic resource]. URL: papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id =3072298
11. Chohan U. Primary Coin Offerings (ICO): Risks, Regulation, and Accountability // Discussion Paper: Notes on the 21st Century. – 2017 [Electronic resource]. URL: papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3080098
АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА
ACTUAL THEME
Ключевые направления повышения финансовой грамотности населения
Кожевина О.В., доктор экономических наук, профессор Института экономики и антикризисного управления, Торгово-промышленная палата Российской Федерации,
e-mail: ol.kozhevina@gmail.com
Аннотация. Институт банкротства физических лиц является одним из эффективных регуляторов устойчивого развития экономики. В статье исследованы вопросы правоприменения и социальной направленности несостоятельности (банкротства) граждан. Актуализирована проблема повышения финансовой грамотности населения, изучен зарубежный опыт некоторых стран, что позволило сформулировать базовые принципы повышения финансовой грамотности в России, определить наиболее эффективные формы реализации программ и мероприятий в этой сфере.
Ключевые слова: банкротство граждан, финансовая грамотность, социальная реабилитация.
Литература
1. Национальное бюро кредитных историй [Электронный ресурс]. URL: nbki.ru/
(дата обращения: 04.02.2019).
2. Аналитика Объединенного бюро кредитных историй [Электронный ресурс]. URL: bki-okb.ru/corp/analitika (дата обращения: 04.09.2017).
3. Стратегия повышения финансовой грамотности в Российской Федерации на 2017–2023 годы. Распоряжение Правительства РФ от 25.09.2017 № 2039-р [Электронный ресурс].
URL: vashifinancy.ru/upload/docs/Strategy.pdf (дата обращения: 23.04.2019).
4. Алферов В.Н., Кован С.Е., Кожевина О.В. и др. Институт банкротства физических лиц: практика и направления развития: монография / под ред. А.Н. Ряховской, С.Е. Кована. – М.: Кнорус, 2018. – 182 с.
Key areas for improving financial literacy of the population
Kozhevina O.V., Dr. econ Sci., professor, Institute of Economics and Crisis Management Chamber of Commerce and Industry of the Russian Federation
Annotation. The institution of bankruptcy of individuals is one of the effective regulators of sustainable development of the economy. The article examines the issues of law enforcement and the social orientation of insolvency (bankruptcy) of citizens. The problem of improving the financial literacy of the population is actualized; foreign experience is pleased to see the countries, which allowed us to formulate basic principles for improving financial literacy in Russia and to determine the most effective forms of implementing programs and activities in this area.
Keywords: bankruptcy of citizens, financial literacy, social rehabilitation.
Reference
1. Nacional’noe byuro kreditnyh istorij [Elektronnyy resurs]. URL: nbki.ru/ (data obrashcheniya: 04.02.2019).
2. Analitika Ob”edinennogo byuro kreditnyh istorij [Elektronnyy resurs]. URL: bki-okb.ru/corp/analitika (data obrashcheniya: 04.09.2017).
3. Strategiya povysheniya finansovoj gramotnosti v Rossijskoj Federacii na 2017–2023 gody. Rasporyazhenie Pravitel’stva RF ot 25.09.2017 № 2039-r [Elektronnyy resurs]. URL: vashifinancy.ru/upload/docs/Strategy.pdf (data obrashcheniya: 23.04.2019).
4. Alferov V.N., Kovan S.Е., Kozhevina O.V. i dr. Institut bankrotstva fizicheskih lic: praktika i napravleniya razvitiya: monografiya / pod red. A.N. Ryahovskoj, S.Е. Kovana. – M.: Knorus, 2018. – 182 s.
|