Финансовый менеджмент №3' 2018 |
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
CORPORATE FINANCE
Интеллектуальный капитал компании как драйвер наращения краткосрочной стоимости в корпоративных стратегиях продажи активов
Теплов А.С., аспирант ГУУ, г. Москва, администратор ФМЦ по финансовой грамотности НИУ ВШЭ, Россия, e-mail: andyteplov@yandex.ru
Аннотация. В работе тестируется несколько гипотез относительно факторов, которые распознаются рыночными инвесторами при объявлении компаниями разных стран о продаже активов. Сопоставляются краткосрочная реакция цен на объявления по странам и влияние на эту реакцию элементов интеллектуального капитала. Акцент сделан на двух элементах интеллектуального капитала: человеческом и инновационном. Выборка построена на 1247 объявлениях компаний стран БРИКС и 2039 объявлениях компаний Германии (горизонт анализа с 2000 по 2016 г.). По каждому 21 торговому дню наблюдений даны анонс объявления о продаже актива, отслеживается аномальная доходность и рассчитывается кумулятивная аномальная доходность. Тестируется гипотеза о значимости выбора модели расчета нормальной доходности. Регрессионный анализ позволил выявить те значимые факторы, которые делают реакцию рынка более выраженной.
Ключевые слова: продажа активов, цена акции, реакция рыночной стоимости, БРИКС, Германия, детерминанты рыночной реакции.
Литература
1. Отчет InVenture Investment Group [Электронный ресурс]. URL: https://inventure.com.ua/analytics/investments/obzor-globalnogo-rynka-manda-2017
2. Hammes P. and Krouskos S. EY Global Corporate Divestment Study (January 2016). Private equity: experts at extracting hidden value. EY Report.
3. Kengelbach J., Ross A. and Keienburg G. Don’t miss the exit: creating shareholder value through divestitures, BCG 2014 report.
4. Теплова Т.В., Маникин И.Е., Теплов А.С. Распознают ли рыночные инвесторы привлекательность объявляемых публичными нефинансовыми компаниями проектов развития бизнеса? // Финансовый менеджмент. – 2015. – № 5. – С. 66–98.
5. Теплов А.С. Продажа и выделение активов со стороны публичных компаний России и Бразилии: как реагируют на эти сделки рыночные инвесторы // Финансы и бизнес. – 2017. – № 1.
6. Теплов А.С. Spin-Off ETF и Smart Beta стратегия на дивестициях через выделение активов // Управленческий учет и финансы. – 2017. – № 4 (52). – С. 290–305.
7. Rajan R., Servaes H. and Zingales L. The cost of diversity: the diversification discount and inefficient investment // Journal of Finance. – 2000. – No. 55. – Pp. 35–80.
8. Nguyen P. The role of the seller’s stock performance in the market reaction to divestiture announcements // Journal of Economics and Finance. – 2014. – No. 40 (1). – Pp. 19–40.
9. Cooney M., Finn F. and Karl A. Australian divestiture activity: an examination of gains to sell-off announcements // Australian Journal of Management. – 2004. – No. 29. – Pp. 135–152.
10. Hayward M. When do firms learn from their acquisition experience? Evidence from 1990–1995. Strategic Management Journal. – 2002. – No. 23 (1). – Pp. 21–39.
11. Morck R., Shleifer A., Vishny R. Do managerial objectives drive bad acquisitions? // Journal of Finance. – 1990. – No. 45. – Pp. 31–48.
12. Morgan J.P. 2017 (Дж.Р. Морган) Equity Research [Электронный ресурс]. URL: jpmorgan.com (дата обращения: 24.04.2018).
13. Prezas A.P. and Simonyan K. Corporate divestitures: Spin-offs vs. sell-offs // Journal of Corporate Finance. – 2015. – No. 34. – Pp. 83–107.
14. Blume M.E. Betas and their regression tendencies // Journal of Finance. – 1975. – No. 30. – Pp. 785–799.
Intellectual capital of the company as a driver of short-term value creation in corporate sell-offs strategies
Teplov A.S., Higher School of Economics – National Research University, Moscow, Russia,
State University of Management, Moscow, Russia
Annotation. The paper tests several hypotheses about the factors that are recognized by market investors when companies from different countries announce the sell-off. A short-term price reaction is compared with the firms intellectual capital (IC). The emphasis is on two elements of intellectual capital: human and innovative. The sample is built on 1247 announcements of companies in the BRICS countries and 2039 announcements of companies from Germany (from 2000 to 2016). For each 21 trading day of observations around the announcement day, an abnormal return and a cumulative return is calculated.
The hypothesis about the significance of the choice of the model for calculating the normal stocks return is tested also. Regression analysis made it possible to identify those significant factors that make the market reaction more pronounced.
Keywords: sell off; divestitures; financing hypothesis; financial distress, BRICS firms, Germany, determinants of market reaction.
References
1. Otchet InVenture Investment Group [Elektronnyy resurs]. URL: https://inventure.com.ua/analytics/investments/obzor-globalnogo-rynka-manda-2017
2. Hammes P. and Krouskos S. EY Global Corporate Divestment Study (January 2016). Private equity: experts at extracting hidden value. EY Report.
3. Kengelbach J., Ross A. and Keienburg G. Don’t miss the exit: creating shareholder value through divestitures, BCG 2014 report.
4. Teplova T.V., Manikin I., Teplov A.S. Raspoznaut li rinochnie investory prevlekaemost obyavlaemix publechnimy nefinancivomy companiamy proektov razvitia biznesa? // Financovy menedgment. – 2015. – № 5. – С. 66–98.
5. Teplov A.S. Prodaga i videlenie aktivov so storony publichny company Rossii I Brasilii: kak reagiruut na eti sdelky rinochnie investory // Financy I bizness. – 2017. – № 1.
6. Teplov A.S. Spin-Off ETF i Smart Beta strategii na divestichia cherez videlenie aktivov // Upravlenchesky uchet I financy. – 2017. – № 4 (52). – С. 290–305.
7. Rajan R., Servaes H. and Zingales L. The cost of diversity: the diversification discount and inefficient investment // Journal of Finance. – 2000. – No. 55. – Pp. 35–80.
8. Nguyen P. The role of the seller’s stock performance in the market reaction to divestiture announcements // Journal of Economics and Finance. – 2014. – No. 40 (1). – Pp. 19–40.
9. Cooney M., Finn F. and Karl A. Australian divestiture activity: an examination of gains to sell-off announcements // Australian Journal of Management. – 2004. – No. 29. – Pp. 135–152.
10. Hayward M. When do firms learn from their acquisition experience? Evidence from 1990–1995. Strategic Management Journal. – 2002. – No. 23 (1). – Pp. 21–39.
11. Morck R., Shleifer A., Vishny R. Do managerial objectives drive bad acquisitions? // Journal of Finance. – 1990. – No. 45. – Pp. 31–48.
12. Morgan J.P. 2017 Equity Research [Elektronnyy resurs]. URL: jpmorgan.com (data obrashcheniya: 24.04.2018).
13. Prezas A.P. and Simonyan K. Corporate divestitures: Spin-offs vs. sell-offs // Journal of Corporate Finance. – 2015. – No. 34. – Pp. 83–107.
14. Blume M.E. Betas and their regression tendencies // Journal of Finance. – 1975. – No. 30. – Pp. 785–799.
Анализ несостоятельности организаций: история и реальность
Никифорова Н.А., кандидат экономических наук, профессор Департамента учета,анализа и аудита, доцент ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» (Финуниверситет), e-mail: NANikiforova@fa.ru
Аннотация. В статье рассматриваются исторические аспекты развития института банкротства организаций в России. Автором выделены факторы и этапы банкротств в экономике страны. Проанализирована динамика количества банкротств в экономике и динамика количества обанкротившихся юридических лиц за последние 10 лет в целом и по отдельным отраслям и видам бизнеса. Представлена группировка методов и моделей анализа вероятности несостоятельности организаций.
Ключевые слова: анализ несостоятельности, факторы и этапы банкротств, методы и модели анализа, устойчивое развитие.
Литература
1. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: практикум / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – 6-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело и сервис, 2018. – 160 с.
2. Кучеренко С.А. Применение существующих дискриминантных моделей прогнозирования банкротства в организациях сельского хозяйства // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2008. – № 12.
3. Ендовицкий Д.А., Щербаков М.В. Диагностический анализ финансовой несостоятельности организаций: учеб. пособие / под ред. проф. Д.А. Ендовицкого. – М.: Экономистъ, 2007. – 287 с.
4. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2011.
5. forecast.ru/default.aspx
Analysis of insolvency organizations: history and reality
Nikiforova N.А., Candidate of Economics, Associate professor of the Department of Accounting, Analysis and Audit Federal State-Funded Educational Institution of Higher Education «Financial University under the Government of the Russian Federation»
Annotation. The article deals with the historical aspects of the development of the institution of bankruptcy of organizations in Russia. The author highlights the factors and stages of bankruptcy in the economy. The dynamics of the number of bankruptcy in the economy and the dynamics of the number of bankrupt legal entities over the past 10 years in General and for individual industries and types of business. A grouping of methods and models for analyzing the probability of insolvency of organizations is presented.
Keywords: analysis of the failure, the factors and stages of bankruptcy, the models and methods of analysis of sustainable development.
References
1. Doncova L.V., Nikiforova N.A. Analiz buhgalterskoj (finansovoj) otchetnosti: praktikum / L.V. Doncova, N.A. Nikiforova. – 6-e izd., pererab. i dop. – M.: Delo i servis, 2018. – 160 s.
2. Kucherenko S.A. Primenenie sushchestvuyushchih diskriminantnyh modelej prognozirovaniya bankrotstva v organizaciyah sel’skogo hozyajstva // Finansovaya analitika: problemy i resheniya. – 2008. – № 12.
3. Endovickij D.A., Shcherbakov M.V. Diagnosticheskij analiz finansovoj nesostoyatel’nosti organizacij: ucheb. Posobie / pod red. prof. D.A. Endovickogo. – M.: EHkonomist”, 2007. – 287 s.
4. Kovalev V.V. Finansovyj analiz: metody i procedury. – M.: Finansy i statistika, 2011.
5. forecast.ru/default.aspx
Методика финансового анализа основных средств как метод управления конкурентоспособностью капиталоемких компаний
Иванова А.Н., ведущий специалист казначейства АО «Группа компаний Систематика»,
аспирант кафедры финансового менеджмента Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, e-mail: an.veroniux@gmail.com
Аннотация. Современная высокорисковая экономика диктует капиталоемкому бизнесу достаточно жесткие условия функционирования. Основные факторы достижения таких важных конкурентных преимуществ, как превосходство в качестве, возможность выпуска продукции без перебоев в сроки и в нужных объемах, заключаются прежде всего в постоянном обновлении и обеспечении оптимального состояния основных средств (фондов), поэтому их анализ имеет высокую значимость для компаний, занимающихся фондоемким производством. В статье представлена методика комплексного анализа основных средств (фондов) компании, а также ее апробация на примере АО «НК «Роснефть».
Ключевые слова: финансовый анализ, основные средства, уровень износа, коэффициенты, интенсивность обновления, конкурентоспособность.
Литература
1. Гарифуллина А.А. Различные подходы к определению понятий «основные средства», их «оценка» и «амортизация» // Молодой ученый. – 2014. – № 7 [Электронный ресурс]. URL: https://moluch.ru/archive/66/11103/ (дата обращения: 04.03.2018).
2. Казакова Н.А., Кисничян М.Б. Экспресс-анализ и оценка предпринимательских рисков производственной компании // Учет. Анализ. Аудит. – 2015. – № 3. – С. 61–66.
3. Приказ Минфина России от 30.03.2001 № 26н (ред. от 16.05.2016) «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01» (зарегистрировано в Минюсте России 28.04.2001 – № 2689) [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_ 31472/71350ef35fca8434a702b24b27e57b60e1162f1e/ (дата обращения: 04.03.2018).
4. Финансовая (бухгалтерская) отчетность АО «НК «Роснефть» [Электронный ресурс]. URL: rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/ (дата обращения: 04.03.2018).
5. Дун И.Р., Казакова Н.А. Анализ прогнозирования остаточной стоимости лизингового имущества // Лизинг. – 2014. – № 5. – С. 8–15.
6. Иванова А.Н., Казакова Н.А. Оценка риска неоптимального состояния основных фондов для компаний нефтегазовой отрасли // Лизинг. – 2016. – № 2. – С. 29–36.
7. Иванова А.Н., Казакова Н.А. Диагностика и контроль финансовой безопасности компании: управленческий аспект // Управленческий учет. – 2016. – № 5. – С. 20–32.
8. Иванова А.Н., Казакова Н.А., Когут Е.А. Анализ влияния амортизационной политики на финансовые результаты хозяйственной деятельности лизинговой организации // Лизинг. – 2015. – № 1. – С. 32–35.
9. Иванова А.Н., Казакова Н.А. Финансовая безопасность компании: аналитический аспект // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – № 10 (457). – С. 93–105.
Fixed assets financial analysis technique as a method for capital-intensive companies competitiveness management
Ivanova A.N., Leading Specialist of the Treasury of JSC “Systematica Group”, PhD student of the Department of Financial Management, Plekhanov Russian University of Economics
Annotation. Modern high risk economy dictate capital-intensive businesses enough hard operation conditions. Key factors for achieving such important competitive advantages, as superiority in quality, the ability to release products without interruption at the time and in the right quantities, at the outset, constant updating and ensuring an optimal state of fixed assets (funds), so their analysis is of high importance for companies involved in the production of fondoemkim. The article presents the methodology of complex analysis of fixed assets (funds) of the company, as well as its approbation by the example of the joint-stock company «Rosneft».
Keywords: financial analysis, basic tools, the level of wear and tear, ratios, intensity, competitiveness update.
References
1. Garifullina A.A. Razlichnye podkhody k opredeleniyu ponyatiy «osnovnye sredstva», ikh «otsenka» i «amortizatsiya» // Molodoy uchenyy. – 2014. – № 7. – URL: https://moluch.ru/archive/66/11103/ (data obrashcheniya: 04.03.2018)
2. Kazakova N.A., Kisnichyan M.B. Ekspress-analiz i otsenka predprinimatel’skikh riskov proizvodstvennoy kompanii // Uchet. Analiz. Audit. – 2015. – № 3. – S. 61–66.
3. Prikaz Minfina Rossii ot 30.03.2001 № 26n (red. ot 16.05.2016) «Ob utverzhdenii Polozheniya po bukhgalterskomu uchetu «Uchet osnovnykh sredstv» PBU 6/01» (Zaregistrirovano v Minyuste Rossii 28 aprelya 2001 g. – № 2689) – URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_ 31472/71350ef35fca8434a702b24b27e57b60e1162f1e/ (data obrashcheniya: 04.03.2018).
4. Finansovaya (bukhgalterskaya) otchetnost' AO «NK «Rosneft'» – URL:
rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/ (data obrashcheniya: 04.03.2018).
5. Dun I.R., Kazakova N.A. Analiz prognozirovaniya ostatochnoy stoimosti lizingovogo imushchestva // Lizing. – 2014. – № 5. – S. 8–15.
6. Ivanova A.N., Kazakova N.A. Otsenka riska neoptimal'nogo sostoyaniya osnovnykh fondov dlya kompaniy neftegazovoy otrasli // Lizing. – 2016. – № 2. – S. 29–36.
7. Ivanova A.N., Kazakova N.A. Diagnostika i kontrol' finansovoy bezopasnosti kompanii: upravlencheskiy aspekt // Upravlencheskiy uchet. – 2016. – № 5. – S. 20–32.
8. Ivanova A.N., Kazakova N.A., Kogut E.A. Analiz vliyaniya amortizatsionnoy politiki na finansovyye rezultaty khozyaystvennoy deyatelnosti lizingovoy organizatsii // Lizing. – 2015. – № 1. – S. 32–35.
9. Ivanova A.N., Kazakova N.A. Finansovaya bezopasnost' kompanii: analiticheskiy aspekt // Ekonomicheskiy analiz: teoriya i praktika. – 2016. – № 10 (457). – S. 93–105.
Совершенствование метода учета затрат на амортизацию в системе директ-костинг: перевод постоянных затрат в состав переменных
Хайрутдинов З.Р., аспирант кафедры управления информационными системами и программирования Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова(г. Москва), e-mail: z.hayrutdinov@gmail.com
Аннотация. Перманентное совершенствование бизнес-моделей требует таких же эффективных подходов и методов к управлению компанией. Широко применяемая на российских и зарубежных предприятиях система учета затрат директ-костинг – один из таких подходов. Автором предлагается усовершенствованный метод пропорциональной амортизации, который позволит перевести постоянные затраты в состав переменных, что повлияет на качество принимаемых решений.
Ключевые слова: управленческий учет, накладные расходы, система учета директ-костинг, переменные затраты, постоянные затраты, метод пропорциональной амортизации, перевод постоянных затрат в состав переменных.
Литература
1. Atkinson Anthony A., Kaplan Robert S., Matsumura Ella Mae, Young S. Mark. Management accounting. Information for Decision-Making and Strategy Execution. – Upper Saddle River, New Jersey, Pearson Education, Inc., 2012. – 526 p. – 6th edition.
2. Соколов А.Ю. Управленческий учет накладных расходов. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 448 с.: ил.
3. Апчерч Алан. Управленческий учет: принципы и практика: пер. с англ./ под ред. Я.В. Соколова, И.А. Смирновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 952 с.: ил.
4. Хайрутдинов З.Р. Совершенствование методических положений по учету амортизации нематериальных активов в целях соблюдения принципа соотношения доходов и расходов организации // Аудит и финансовый анализ. – 2013. – № 1. – C. 68–71.
5. ПБУ 6/01 «Учет основных средств», ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов»
[Электронный ресурс]. URL: minfin.ru
6. Добровольский Е., Карабанов Б., Боровков П., Глухов Е., Бреслав Е. Бюджетирование: шаг за шагом. – 2-е изд., доп. – СПб.: Питер, 2014. – 480 с.: ил.
7. Ильина А.В. Управленческий учет: учеб. пособие / А.В. Ильина, Н.Н. Илышева. – Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2016. – 180 с.
8. Фрэнкс Б. Революция в аналитике: Как в эпоху Big Data улучшить ваш бизнес с помощью операционной аналитики / Билл Фрэнкс: пер. с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2017. – 316 с.
Development of the depreciation method in a direct costing accounting system: transformation of fixed costs into variable costs
Khairytdinov Z.R., post graduate student of chair « Management of information systems and programming», The Plekhanov Russian University of Economics (Moscow city)
Annotation. Constant development of business models requires the same effective approaches and methods for management of a company. The system of accounting which is widely applied at the Russian and foreign enterprises known as a direct-costing – one of such approaches. The author suggests an advanced method of proportional depreciation which will allow to transfer fixed costs into variable costs that will influence on a decisions making quality.
Keywords: management (managerial) accounting, overhead costs, direct costing accounting system, variable costs, fixed costs, method of proportional depreciation, transformation of fixed costs into variable costs.
References
1. Atkinson Anthony A., Kaplan Robert S., Matsumura Ella Mae, Young S. Mark. Management accounting. Information for Decision-Making and Strategy Execution. – Upper Saddle River, New Jersey, Pearson Education, Inc., 2012. – 526 p. – 6th edition.
2. Sokolov A.Yu. Upravlencheskii uchet nakladnikh raskhodov. – M.: Phinansi I statistika, 2011. – 448 s.: il.
3. Upchurch Alan. Management accounting: Principles and Practice. Financial Times Professional Limited, 1998 (2002).
4. Khairytdinov Z.R. Sovershenstvovanie metodicheskikh polozhenii po uchetu amortizatsii aktivov v tselyakh soblyudeniya printsipa sootnosheniya dokhodov I raskhodov organizatsii // Audit I finansovii analiz. – 2013. – № 1. – S. 68–71.
5. PBU 6/01 “Uchet osnovnikh sredstv”, PBU 14/2007 “Uchet nematerial’nikh aktivov”
[Electronic resource]. URL: minfin.ru
6. Dobrovol’skii E., Karabanov B., Borovkov P., Gluhov E., Breslav E. Budzhetirovanie: shag za shagom. 2izd., dopoln.-SPb.: Piter, 2014. 480 s.: il.
7. Il’ina A.V. Upravlencheskii uchet: uchebnoe posobie / A.V. Il’ina, N.N. Ilisheva. – Ekaterinburg: Izd-vo Ural, un-ta, 2016. – 180 s.
8. Fre'nks B. Revolutsiya v analitike: Kak v epohu Big Data ulutshit’ vash biznes s pomosh’u operatsionnoi analitiki / B. Fre'nks; per. s angl. – M.: Al’pina Pablisher, 2017. – 316 s.
ИНВЕСТИЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
INVESTMENTS AND BUSINESS
Суверенные фонды национального богатства – новый тип инвесторов на мировом финансовом рынке
Глазова Е.С., кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Национального исследовательского института мировой экономики и международных отношений имени Е.М. Примакова РАН, e-mail: elena.glazova@list.ru
Степанова М.П., кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Национального исследовательского института мировой экономики и международных отношений имени Е.М. Примакова РАН, e-mail: m.stepanova@imemo.ru
Аннотация. Статья посвящена характерным чертам нового типа инвесторов на мировом финансовом рынке – суверенным фондам национального богатства, причинам их быстрого развития и последствиям их деятельности за последние десятилетия. В центре исследования: различия между разными типами фондов, структурами финансовых активов, а также эволюция их инвестиционной политики, их воздействие на обострение конкуренции между секторами финансового рынка и появление новых трендов в мировом инвестиционном процессе. Обсуждается проблема противоречивого отношения к ним со стороны развитых стран – фактический неопротекционизм и формально защищаемый догмат свободного передвижения капиталов и товаров.
Ключевые слова: суверенные фонды национального богатства, инвестиционная политика, мировой финансовый рынок, иностранные прямые инвестиции, финансовые активы, принципы Сантьяго.
Литература
1. Abdullah Al-Hassan, Papaioannou M., Skancke M. Cheng Chih Sung. Sovereign Wealth Funds: Aspects of Governance Structures and Investment Management. IMF Working Paper/13/231. November 2013 [Электронный ресурс]. URL: imf.org/external/pubs/ft/wp/2013/wp13231.pdf
2. Delaney J. A Brave New World for Sovereign Wealth Funds. // Institutional Investor. May 16, 2017 [Электронный ресурс]. URL: institutionalinvestor.com/article/b1505q92drgzqp/a-brave-new-world-for-sovereign-wealth-funds
3. Hemphill Th. A. Sovereign Wealth Funds: National Security Risks in a Global Free Trade Environment // Thunderbird International Business Review. Vol. 51, No. 6 November/December 2009. Pp. 551–566 [Электронный ресурс]. URL: https://deepblue.lib.umich.edu/bitstream/handle/2027.42/64327/20299_ftp.pdf?sequence=1
4. International forum of Sovereign Wealth Funds. Santiago Principles: 15 Case Studies, 2014/ How IFSWF Members implement the Santiago Principles. Published at the IFSWF ‘s 6-th Annual Meeting in Doha, November 2014 [Электронный ресурс]. URL: ifswf.org/sites/default/files/Publications/SantiagoP15CaseStudies1.pdf
5. International Working Group of Sovereign Wealth Funds. “Sovereign Wealth Funds: Generally Accepted Principles and Practices (‘Santiago Principles’).” October 2008 [Электронный ресурс]. URL: htpp://iwg-swf.org/pubs/eng/santiagoprinciples.pdf
6. Rozanov A. Who Holds the Wealth of Nations? [Электронный ресурс]. URL:
piketty.pse.ens.fr/files/capital21c/xls/RawDataFiles/WealthReportsEtc/SovereignFunds/General/Rozanov2005.pdf
7. Setser B. and Ziemba R. GCC Sovereign Funds: Reversal of Fortune // Washington, DC: Council on Foreign Relations. Working Paper. 2009 [Электронный ресурс]. URL: htpp://cfr.org/content/publications/attachments/CGS_WorkingPaper_5.pdf
8. Sovereign Wealth Fund Institute. What is a Sovereign Wealth Fund? November 16, 2009 [Электронный ресурс]. URL: swfinstitute.org/swf.php
9. Sovereign Wealth Funds. 2014. ESADE-geo – Center for Global Economy and Geopolitics. KPMG [Электронный ресурс]. URL: kpmg.com/ES/es/Documents/sovereign-wealth-funds-2014.pdf
10. The Brave New World of Sovereign Wealth Funds. Lauder Sovereign Wealth Fund report 2010. The Lauder Institute of Management & International Studies, University of Pennsylvania [Электронный ресурс]. URL: d1c25a6gwz7q5e.cloudfront.net/papers/download/052810_Lauder_Sovereign_Wealth_Fund_report_2010.pdf
11. Truman E.M. A Scoreboard for Sovereign Wealth Funds.Peterson Institute for International Economics. Washington, D.C.2007 [Электронный ресурс]. URL: iie.com/publications/papers/truman1007swf.pdf
12. [Электронный ресурс]. URL: swfinstitute.org/sovereigh-wealth-fund-ranking/
Sovereign wealth funds as a new investor type on the global financial market
Glazova E.S., PhD in economics, leading researcher at Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences
Stepanova M.P., PhD in economics, senior researcher at Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences
Annotation. The article deals with salient features of SWF as a new investor type on the world financial market, the causes for their establishment and proliferation. The different kinds of SWF, their diverse asset allocation as well as the evolution of their investment strategy are reviewed. Their role in the aggravation of modern competition between public and private financial markets is examined. The article concludes with a discussion of new trends in the world investment process and the conflicting reaction to SWF in the West, which is in fact neoprotectionist under formally proclaimed commitment to global free trade.
Keywords: sovereign wealth funds, investment policy, world financial market, foreign direct investments, financial assets, ‘Santiago principles’.
References
1. Abdullah Al-Hassan, Papaioannou M., Skancke M. Cheng Chih Sung. Sovereign Wealth Funds: Aspects of Governance Structures and Investment Management. IMF Working Paper/13/231. November 2013 [Electronic resource]. URL: imf.org/external/pubs/ft/wp/2013/wp13231.pdf
2. Delaney J. A Brave New World for Sovereign Wealth Funds. // Institutional Investor. May 16, 2017 [Electronic resource]. URL: institutionalinvestor.com/article/b1505q92drgzqp/a-brave-new-world-for-sovereign-wealth-funds
3. Hemphill Th. A. Sovereign Wealth Funds: National Security Risks in a Global Free Trade Environment // Thunderbird International Business Review. Vol. 51, No. 6 November/December 2009. Pp. 551–566 [Electronic resource]. URL: https://deepblue.lib.umich.edu/bitstream/handle/2027.42/64327/20299_ftp.pdf?sequence=1
4. International forum of Sovereign Wealth Funds. Santiago Principles: 15 Case Studies, 2014/ How IFSWF Members implement the Santiago Principles. Published at the IFSWF ‘s 6-th Annual Meeting in Doha, November 2014 [Electronic resource]. URL: ifswf.org/sites/default/files/Publications/SantiagoP15CaseStudies1.pdf
5. International Working Group of Sovereign Wealth Funds. “Sovereign Wealth Funds: Generally Accepted Principles and Practices (‘Santiago Principles’).” October 2008 [Electronic resource]. URL: htpp://iwg-swf.org/pubs/eng/santiagoprinciples.pdf
6. Rozanov A. Who Holds the Wealth of Nations? [Electronic resource]. URL:
piketty.pse.ens.fr/files/capital21c/xls/RawDataFiles/WealthReportsEtc/SovereignFunds/General/Rozanov2005.pdf
7. Setser B. and Ziemba R. GCC Sovereign Funds: Reversal of Fortune // Washington, DC: Council on Foreign Relations. Working Paper. 2009 [Electronic resource]. URL: htpp://cfr.org/content/publications/attachments/CGS_WorkingPaper_5.pdf
8. Sovereign Wealth Fund Institute. What is a Sovereign Wealth Fund? November 16, 2009 [Electronic resource]. URL: swfinstitute.org/swf.php
9. Sovereign Wealth Funds. 2014. ESADE-geo – Center for Global Economy and Geopolitics. KPMG [Electronic resource]. URL: kpmg.com/ES/es/Documents/sovereign-wealth-funds-2014.pdf
10. The Brave New World of Sovereign Wealth Funds. Lauder Sovereign Wealth Fund report 2010. The Lauder Institute of Management & International Studies, University of Pennsylvania [Electronic resource]. URL: d1c25a6gwz7q5e.cloudfront.net/papers/download/052810_Lauder_Sovereign_Wealth_Fund_report_2010.pdf
11. Truman E.M. A Scoreboard for Sovereign Wealth Funds.Peterson Institute for International Economics. Washington, D.C.2007 [Electronic resource]. URL: iie.com/publications/papers/truman1007swf.pdf
12. [Electronic resource]. URL: swfinstitute.org/sovereigh-wealth-fund-ranking/
Оценка стоимости проектов в горнодобывающей отрасли методом управленческих опционов
Тегин А.В., кандидат технических наук, менеджер департамента казначействаООО «УК Полюс», e-mail: ategin@mail.ru
Аннотация. Рассматривается появление в хозяйственной практике так называемых управленческих опционов и их влияние на текущую стоимость проектов в горнодобывающей отрасли. Делается вывод о перспективности методик стоимостной оценки, учитывающих опционный аспект, в том числе комбинированного подхода, примененного автором, для экспресс-оценки стоимости действующих и планируемых к разработке инвестиционных проектов предприятий горнодобывающей отрасли на примере золотодобычи.
Ключевые слова: управленческие опционы, золотодобыча, недропользователь, отраслевые коэффициенты, вероятность, стоимостная оценка.
Литература
1. Джон К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. – 8-е изд. – М.: ИД «Вильямс», 2014.
2. Джеймс Ван Хорн, Джон Вахович (мл.). Основы финансового менеджмента. – 12-е изд. – М.: Вильямс, 2008.
3. [Электронный ресурс]. URL: lbma.org.uk/precious-metal-prices (дата обращения: 20.12.2017).
Projects valuation in mining sphere by managerial options method
Tegin A.V.,Ph. D, manager of Treasury department, MC Polyus LLC, ategin@mail.ru
Annotation. The paper describes the emergence of so-called managerial options in economic practice and their influence on current value of projects in mining sector. The conclusion is drawn that the valuation techniques taking into account the option aspect, including the combined approach applied by author, showed to be promising for relevant fast valuation of existing investment projects and planned for development ones for enterprises in the sector included with exams in gold mining.
Keywords: managerial options, gold-mining, mineral developer, sector-specific coefficients, probability, enterprise capital valuation.
References
1. Dzhon K. Hall. Opciony, f’juchersy i drugie proizvodnye finansovye instrumenty. – 8-e izd. – M.: ID Vil’jams, 2014.
2. Dzhejms Van Horn, Dzhon Vahovich (ml.). Osnovy finansovogo menedzhmenta. – 12-e izd. – M.: Vil'jams, 2008.
3. [Electronic resource]. URL: lbma.org.uk/precious-metal-prices (data obrashcheniya: 20.12.2017).
Планирование хозяйственных рисков организаций агробизнеса
Матвеев В.В., кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и экономической безопасности ФГБОУ ВО «Среднерусский институт управления – филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ», e-mail: vvmatveev@list.ru
Шалаев И.А., кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и экономической безопасности ФГБОУ ВО «Среднерусский институт управления – филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ», e-mail: viper18111988@yandex.ru
Аннотация. Детальность сельскохозяйственных организаций является одним из самых рискованных видов экономической деятельности, поэтому управление данными субъектами должно предусматривать использование современных инструментов принятия управленческих решений, направленных на минимизацию хозяйственных рисков. Однако в условиях ограниченной финансовой стабильности и низкой платежеспособности применение отдельных инструментов в деятельности организаций агробизнеса является неэффективным. Поэтому нами предложено развитие методики планирования хозяйственных рисков, включающее создание специализированного фонда денежных средств, аккумулирующего активы внутри организации и направленного на покрытие негативных последствий воздействия хозяйственных рисков.
Ключевые слова: хозяйственный риск, организации агробизнеса, планирование рисков, резервный фонд, оценка рисков, управление рисками.
Литература
1. Алпатов А.В. Эвальвация уровней хозяйственных рисков сельскохозяйственных организаций Орловской области / А.В. Алпатов, Е.И. Ловчикова, В.В. Матвеев, Э.А. Новоселов // Экономика сельского хозяйства России. – 2017. – № 7. – С. 4–11.
2. Аварский Н.Д. Оценка влияния управленческих решений на экономическую безопасность сельскохозяйственной организации / Н.Д. Аварский, О.А. Федотенкова, Н.В. Парушина, Л.И. Проняева // Экономика сельского хозяйства России. – 2017. – № 8. – С. 2–8.
3. Павлова А.В. Управление процессами формирования кластерных структур в регионе / А.В. Павлова // Менеджмент в России и за рубежом. – 2017. – № 1. – С. 39–46.
4. Матвеев В.В. Система государственного регулирования управления бизнес-рисками аграрных формирований / В.В. Матвеев, Л.Н. Ветрова // Аудит и финансовый анализ. – 2016. – № 5. – С. 412–417.
5. Ветрова Л.Н. Концептуальный подход к выбору метода управления бизнес-рисками в сельскохозяйственных организациях / Л.Н. Ветрова, В.В. Матвеев // Вестник АПК Ставрополья. – 2015. – № 4 (20). – С. 305–309.
6. Федотенкова О.А. Оценка финансового состояния организаций для обеспечения их экономической безопасности / О.А. Федотенкова // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. – 2018. – Т. 14. – № 1 (358). – С. 78–96.
7. Матвеев В.В. Концепция управления бизнес-рисками организаций АПК / В.В. Матвеев // Экономика и предпринимательство. – 2015. – № 8–1 (61–1). – С. 879–883.
Planning the economic risks of agribusiness organizations
Matveev V.V., Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of the Department
“Economics and Economic Security”, Federal State Educational Institution of Higher Professional Education, Central Russian Institute of Management – branch of the Russian Academy of Science and Technology
Shalaev I.A., Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of the Department
“Economics and Economic Security”, Federal State Educational Institution of Higher Professional Education, Central Russian Institute of Management – branch of the Russian Academy of Sciences
Annotation. The activity of agricultural organizations is one of the riskiest types of economic activities, therefore management of these organizations should provide for the use of modern tools for making managerial decisions aimed at minimizing business risks. But, in conditions of limited financial stability and low solvency, the use of certain tools in the activities of agribusiness organizations is not effective. Therefore, we proposed the development of a methodology for planning economic risks, including the creation of a specialized fund, that remains active within the organization, and directed to cover the
negative consequences of the impact of business risks.
Keywords: economic risk, agribusiness organizations, risk planning, reserve fund, risk assessment, risk management.
References
1. Alpatov A.V. Jeval’vacija urovnej hozjajstvennyh riskov sel’skohozjajstvennyh organizacij Orlovskoj oblasti / A.V. Alpatov, E.I. Lovchikova, V.V. Matveev, Je.A. Novoselov // Jekonomika sel’skogo hozjajstva Rossii. – 2017. – № 7. – S. 4–11.
2. Avarskij N.D. Ocenka vlijanija upravlencheskih reshenij na jekonomicheskuju bezopasnost’ el’skohozjajstvennoj organizacii / N.D. Avarskij, O.A. Fedotenkova, N.V. Parushina, L.I. Pronjaeva // Jekonomika sel’skogo hozjajstva Rossii. – 2017. – № 8. – S. 2–8.
3. Pavlova A.V. Upravlenie processami formirovanija klasternyh struktur v regione / A.V. Pavlova // Menedzhment v Rossii i za rubezhom. – 2017. – № 1. – S. 39–46.
4. Matveev V.V. Sistema gosudarstvennogo regulirovanija upravlenija biznes-riskami agrarnyh formirovanij / V.V. Matveev, L.N. Vetrova // Audit i finansovyj analiz. – 2016. – № 5. – S. 412–417.
5. Vetrova L.N. Konceptual’nyj podhod k vyboru metoda upravlenija biznes-riskami v sel’skohozjajstvennyh organizacijah / L.N. Vetrova, V.V. Matveev // Vestnik APK Stavropol’ja. – 2015. – № 4 (20). – S. 305–309.
6. Fedotenkova O.A. Ocenka finansovogo sostojanija organizacij dlja obespechenija ih jekonomicheskoj bezopasnosti / O.A. Fedotenkova // Nacional’nye interesy: prioritety i bezopasnost’. – 2018. – T. 14. – № 1 (358). – S. 78–96.
7. Matveev V.V. Koncepcija upravlenija biznes-riskami organizacij APK / V.V. Matveev // Jekonomika i predprinimatel’stvo. – 2015. – № 8–1 (61–1). – S . 879–883.
Анализ экономической эффективности привлечения нвестиционного налогового кредита методом дисконтирования
Петров А.Н., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового контроля,анализа и аудита Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова,e-mail: fabicon@yandex.ru
Аннотация. В статье рассмотрена проблема оценки эффекта от использования инвестиционного налогового кредита в процессе деятельности коммерческих организаций, осуществляющих свою деятельность в Российской Федерации.
Главной задачей статьи является исследование возможности применения инструментария финансового анализа в управлении налогами организации.
Ключевые слова: инвестиционный налоговый кредит, экономическая эффективность, теория дисконтирования.
Литература
1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.08.1998 № 146-ФЗ (ред. от 19.02.2018) // СПС КонсультантПлюс.
2. Федеральный закон от 03.12.2011 (ред. от 28.12.2013) № 392-ФЗ «О зонах территориального развития в Российской Федерации».
3. Постановление Правительства РФ от 17.06.2015 № 600 (ред. от 25.08.2017) «Об утверждении перечня объектов и технологий, которые относятся к объектам и технологиям высокой энергетической эффективности» // СПС «Консультант Плюс» [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_83311/ (дата обращения: 14.04.2018).
4. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: практикум – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело и сервис, 2015.
5. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник / О.В. Ефимова. – М.: Омега-Л, 2013.
6. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник / А.Н. Жилкина. – М.: НИЦ «ИНФРА-М», 2015.
7. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. Практическое руководство. – М.: Инфра-М, 2014.
8. Официальный сайт «КонсультантПлюс» [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru
Analysis of economic efficiency of investment tax credit attraction by discounting method
Petrov A.N., candidate of economic Sciences, associate Professor, Department of Financial control, analysis and audit, Russian University of Economics by G.V. Plekhanov
Annotation. This article discusses the issues concerning the evaluation of the effect of the use of the investment tax credit in the process of activity of the commercial organizations operating in the Russian Federation.
The main task of the article is to study the possibility of using the financial analysis tools in the management of taxes of the organization.
Keywords: investment tax credit, economic efficiency, discount theory.
References
1. Nalogovyi kodeks Rossiiskoy Federatsii (tshast pervaya) ot 31.08.1998 № 146-FZ (red. ot 19.02.2018) // SPS Konsultant Plus.
2. Federalnyi zakon ot 03.12.2011 (red ot 28.12.2013) № 392-FZ «O zonach territorialnogo razvitiya v Rossiyskoy Federatsii».
3. Postanovlenie Pravitelstva RF ot 17.06.2015 № 600 (red. ot 25.08.2017) “Ob utverjdenii perechnya ob’ektov I technologiy, kotorie otnosyatsya k ob’ektam I technologiyam visokoy energetitcheskoy effektivnosti» // SPS «Konsultant Plyus» [Electronniy resurs]. URL:
consultant.ru/document/cons_doc_LAW_83311/ (data obrashcheniya: 14.04.2018).
4. Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Analys buchgalterskoy (finansovoy) ottshyotnosti // Praktikum. – M.: Delo I servis, (5-e izd. pererab. i dop.), 2015.
5. Efimova O.V. Finansoviy analys: sovremenniy instrumentariy dlya prinyatiya ekonomitsheskich resheniy Utshebnik / O.V. Efimova. – M: Omega-L, 2013.
6. Zhilkina A.N. Upravlenie finansamy. Finansoviy analiz predpriyatiya: Utshebnik / A.N. Zhilkina. – M.: NITS INFRA-M, 2015.
7. Sheremet A.D., Negashev E. V. Metodika finansovogo analiza deyatelnosti commertsheskich organizatsiy. Practitsheskoe rukovodstvo. – M: Infra-M, 2014.
8. Ofitsialniy sait «Consultant Plus» [Electronniy resurs]. URL: consultant.ru
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ БАНКОВ И СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
CONTROL BY THE FINANCE OF BANKS AND INSURANCE COMPANIES
Совершенствование методов управления рисками в системе финансовой безопасности коммерческих банков
Казакова Н.А., доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансового менеджмента, директор центра финансовых исследований Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, e-mail: axd_audit@mail.ru
Лукьянов А.В., аспирант кафедры финансового менеджмента Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, e-mail: alukich@yandex.ru
Шеметкова О.Л., кандидат физико-математических наук, доцент, декан финансового факультета Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова,
e-mail: ol-shem@mail.ru
Болвачев А.И., доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансов
и цен Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, e-mail: abol55@mail.ru
Аннотация. В статье проанализировано состояние системы кредитования российской экономики, классифицированы банковские риски, рассмотрены методы оценки и управления банковскими рисками как основа системы финансовой безопасности банковского сектора. Обобщены мнения экспертов по применению внедряемых Банком России международных стандартов банковской деятельности «Базель III» и нового подхода к оценке банковских рисков, направленного на обеспечение финансовой безопасности кредитных организаций Российской Федерации. Проведенное исследование позволило определить преимущества и недостатки используемых методов оценки банковских рисков, в том числе на базе IRB-подхода, в основе которого лежит оценка достаточности регулятивного капитала, рассчитанная с использованием внутренних рейтингов заемщиков, устанавливаемых самими банками. По мнению авторов, внедрение IRB-подхода в систему управления рисками финансовой безопасности в коммерческих банках потребует больших затрат на создание единой информационной базы заемщиков, однако она позволит отслеживать изменение их рейтинга и, соответственно, более точно оценивать риски кредитования.
Ключевые слова: финансовая безопасность, коммерческий банк, методы анализа, оценка банковских рисков, кредитоспособность заемщика, аналитический инструментарий.
Литература
1. Итоги работы банковского сектора в 2017 году и перспективы на будущее // РИА «Рейтинг» [Электронный ресурс]. URL: riarating.ru/banks/20171227/630079927.html
2. Basel III: International framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring, BCBS, Dec 2010 [Электронный ресурс]. URL: bis.org/publ/bcbs165.pdf
3. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems – revised version June 2011 [Электронный ресурс]. URL: bis.org/publ/bcbs189.pdf
4. Положение Банка России от 06.08.2015 № 483-П «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов» [Электронный ресурс]. URL:
consultant.ru/document/cons_doc_LAW_186639/ (дата обращения: 29.04.2018).
5. Банк России разрешил Сбербанку перейти на оценку рисков на основе внутренних рейтингов [Электронный ресурс]. URL: https://russian.rt.com/business/news/451181-cb-sberbank-ocenka-riskov-reiting?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=RSS
6. Езепчук Л.А., Шишкова Н.Д. Организационно-экономические проблемы оценки и анализ кредитоспособности заемщика в РФ // Сб. «Проблемы инновационно-инвестиционного развития Дальнего Востока России»: материалы Международной научно-практической конференции / под ред. А.Е. Зубарева, И.В. Брянцевой. – Хабаровск, 2013. – С. 265–268.
7. Казакова Н.А., Никитина А.Н. Оценка и управление банковскими операционными рисками в условиях интеграции стандартов капитала // Финансовый менеджмент. – 2016. – № 1. – С. 115–123.
8. Казакова Н.А., Иванова А.Н. Финансовая безопасность компании: аналитический аспект // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – № 10 (457). – С. 93–105.
9. Казакова Н.А. Концепции контроллинга экономической безопасности компании: анализ российского и зарубежного подходов // Фундаментальные исследования. – 2016. – № 12 (ч. 2). – С. 416–421.
10. Казакова Н.А., Иванова А.Н. Диагностика и контроль финансовой безопасности компании: управленческий аспект // Управленческий учет. – 2016. – № 5. – С. 20–32.
11. Казакова Н.А. Проблемы обеспечения экономической безопасности деятельности хозяйствующих субъектов в условиях высоко рисковой рыночной экономики // Фундаментальные исследования. – 2016. – № 12 (ч. 3). – С. 634–639.
12. Казакова Н.А., Хлевная Е.А., Зиновьева А.А. Актуальные проблемы контроля финансовой безопасности компании // Финансовый менеджмент. – 2016. – № 2. – С. 3–12.
13. Казакова Н.А., Дун И.Р., Хлевная Е.А. Методы повышения экономической безопасности российских холдингов: оптимизация ресурсного потенциала и контроль лизинговых сделок // Лизинг. – 2017. – № 1. – С. 18–25.
14. Kazakova N.A., Bolvachev A.I., Gendon A.L., Golubeva G.F. Monitoring Economic Security in the Region Based on Indicators of Sustainable Development // Studies on Russian Economic Development. – 2016. – Vol. 27. – No. 6. – Pp. 650–660.
15. Письмо Банка России от 24.05.2005 № 76-Т «Об организации управления операционным риском в кредитных организациях» [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_53623/ (дата обращения: 29.04.2018).
16. Выявление и анализ количественных и качественных факторов кредитоспособности заемщиков в условиях высоких банковских рисков / Н.А. Казакова, А.В. Лукьянов // Учет. Анализ. Аудит. – 2015. – № 1. – С. 92–100.
17. Лаврушина О.И., Валенцева Н.И. Банковские риски: учебник. – 3-е изд. – М.: КНОРУС, 2013. – 296 с.
18. Волков А.А. Управление рисками в коммерческом банке: практическое руководство. – 3-е изд. – М.: Омега-Л, 2015. – 156 с.
19. Ковалев П.П., Расторгуев С.П. Банковский риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 304 с.
Improved risk management practices in financial security system for commercial banks
Kazakova N.A., Doctor of Economy, professor, head of financial research center, professor of financial management department Plekhanov Russian University of Economics
Lukianov A.V., the graduate student of the department of the financial management,
Plekhanov Russian University of Economics
Shemetkova O.L., PhD, assistant professor, head of the Faculty of finance Plekhanov Russian
University of Economics
Bolvachev A.I., Doctor of Economics, professor, professor of the Department of Finance and Prices, Plekhanov Russian University of Economics
Annotation. The article analyzed the State of the Russian economy and credit system classified Bank risks, methods of assessment and risk management as the basis of a system of financial security for the banking sector. Summarized the views of experts on the application of Bank of Russia implemented international standards for banking Basel III and a new approach to assessing Bank risks, aimed at ensuring the financial security of credit institutions Of The Russian Federation. This study made it possible to identify the advantages and disadvantages of Bank risk assessment methods used, including the IRB-based approach, which is based on an assessment of the adequacy of regulatory capital, calculated using internal ratings of borrowers that are installed by the banks. According to the authors, the introduction of the IRB approach in financial security risk management system in commercial banks will require great expenses on creation of uniform information base of borrowers, but it will track changes in their rankings and Accordingly more accurately assess the risks of lending.
Keywords: financial security, commercial bank, methods of analysis, score banking risks, the creditworthiness of the borrower, analytical tools.
References
1. Itogi raboty bankovskogo sektora v 2017 godu i perspektivy na budushchee // RIA Reyting [Elektronnyy resurs]. URL: riarating.ru/banks/20171227/630079927.html
2. Basel III: International framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring, BCBS, Dec 2010 [Elektronnyy resurs]. URL: bis.org/publ/bcbs165.pdf
3. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems – revised version June 2011 [Elektronnyy resurs]. URL: bis.org/publ/bcbs189.pdf
4. Polozhenie Banka Rossii ot 06.08.2015 № 483-P «O poryadke rascheta velichiny kreditnogo riska na osnove vnutrennikh reytingov» [Elektronnyy resurs]. URL:
consultant.ru/document/cons_doc_LAW_186639/ (data obrashcheniya: 29.04.2018).
5. Bank Rossii razreshil Sberbanku pereyti na otsenku riskov na osnove vnutrennikh reytingov [Elektronnyy resurs]. URL: https://russian.rt.com/business/news/451181-cb-sberbank-ocenka-riskov-reiting?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=RSS
6. Ezepchuk L.A., Shishkova N.D. Organizatsionno – ekonomicheskie problemy otsenki i analiz kreditosposobnosti zaemshchika v RF // sbornik: Problemy innovatsionno-investitsionnogo razvitiya Dal'nego Vostoka Rossii Materialy mezhdunarodnoy nauchno-prakticheskoy konferentsii. pod redaktsiey A.E. Zubareva, I.V. Bryantsevoy. Khabarovsk, 2013. S. 265–268.
7. Kazakova N.A., Nikitina A.N. Otsenka i upravlenie bankovskimi operatsionnymi riskami v usloviyakh integratsii standartov kapitala // Finansovyy menedzhment. № 1, 2016. S. 115–123.
8. Kazakova N.A., Ivanova A.N. Finansovaya bezopasnost' kompanii: analiticheskiy aspekt // Ekonomicheskiy analiz: teoriya i praktika. 2016. № 10 (457). S. 93–105.
9. Kazakova N.A. Kontseptsii kontrollinga ekonomicheskoy bezopasnosti kompanii: analiz rossiyskogo i zarubezhnogo podkhodov. M.: Fundamental'nye issledovaniya. № 12 (chast' 2). 2016. S. 416–421.
10. Kazakova N.A., Ivanova A.N. Diagnostika i kontrol' finansovoy bezopasnosti kompanii: upravlencheskiy aspekt // Upravlencheskiy uchet. 2016. № 5. S. 20–32.
11. Kazakova N.A. Problemy obespecheniya ekonomicheskoy bezopasnosti deyatel'nosti khozyaystvuyushchikh sub''ektov v usloviyakh vysoko riskovoy rynochnoy ekonomiki. M.: Fundamental'nye issledovaniya. № 12 (chast' 3). 2016. S. 634–639.
12. Kazakova N.A., Khlevnaya E.A., Zinov'yeva A.A. Aktual'nye problemy kontrolya finansovoy bezopasnosti kompanii // Finansovyy menedzhment. № 2, 2016. S. 3–12.
13. Kazakova N.A., Dun I.R., Khlevnaya E.A. Metody povysheniya ekonomicheskoy bezopasnosti rossiyskikh kholdingov: optimizatsiya resursnogo potentsiala i kontrol' lizingovykh sdelok // Lizing. 2017. № 1. – S. 18–25.
14. Kazakova N.A., Bolvachev A.I., Gendon A.L., Golubeva G.F. Monitoring Economic Security in the Region Based on Indicators of Sustainable Development // Studies on Russian Economic Development. – 2016. – Vol. 27. – No. 6. – Pp. 650–660.
15. Pis'mo Banka Rossii ot 24.05.2005 № 76-T «Ob organizatsii upravleniya operatsionnym riskom v kreditnykh organizatsiyakh» [Elektronnyy resurs]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_53623/ (data obrashcheniya: 29.04.2018).
16. Vyyavlenie i analiz kolichestvennykh i kachestvennykh faktorov kreditosposobnosti zaemshchikov v usloviyakh vysokikh bankovskikh riskov / N.A. Kazakova, A.V. Luk'yanov // M.: Uchet. Analiz. Audit. 2015. № 1. – S. 92–100.
17. Lavrushina O.I., Valentseva N.I. Bankovskie riski: uchebnik. – 3-e izd. – M.: KNORUS, 2013. – 296 s.
18. Volkov A.A. Upravlenie riskami v kommercheskom banke: prakticheskoe rukovodstvo. – 3-e izd. – M.: Omega-L, 2015. – 156 s.
19. Kovalev P.P., Rastorguev S.P. Bankovskiy risk-menedzhment. – M.: Finansy i statistika, 2014. – 304 s.
Инструменты рынка синдицированного кредитования для корпоративного финансирования
Тарасов А.А., кандидат экономических наук, Executive MBA Института бизнеса
и делового администрирования РАНХиГС и Школы менеджмента университета Антверпена, e-mail: alexey.tarasov@outlook.com
Аннотация. В статье рассматриваются основные инструменты рынка синдицированного кредитования для целей корпоративного финансирования. В работе детально проанализированы основные структурные особенности синдицированных кредитов и описаны следующие инструменты рынка: бридж-кредит, револьверная кредитная линия, срочный кредит, предэкспортный кредит, инвестиционный кредит. Для каждого из рассмотренных кредитов приведены основные особенности, такие как объем, срок, график погашения, банки-участники, отраслевая специфика. Основной вывод заключается в том, что в зависимости от целей привлечения корпоративными заемщиками кредитных ресурсов существует соответствующий
данным целям кредитный инструмент.
Ключевые слова: рынок синдицированного кредитования, финансовый менеджмент, привлечение корпоративного финансирования, рынок кредитного капитала, банковские услуги.
Литература
1. Pettit J. Strategic Corporate Finance: Applications in Valuation and Capital Structure. Wiley, 2011. 304 p.
2. Hommel U., Fabich M., Schellenberg E., Firnkorn L. The Strategic CFO: Creating Value in a Dynamic Market Environment. Springer, 2011. 316 p.
3. Altunbas Y., Kara A., Marqués-Ibáñez D. Large Debt Financing: Syndicated Loans Versus Corporate Bonds. The European Journal of Finance, 16(5), 2010, pp. 437–458.
4. Wight R., Cooke W. and Gray R. The LSTA's Complete Credit Agreement Guide. McGraw-Hill, 2009. 400 p.
5. Dennis S., Mullineaux D. Syndicated Loans. Journal of Financial Intermediation, 9(4), 2000, pp. 404–426.
6. Taylor A., Sansone A. The Handbook of Loan Syndications and Trading. McGraw-Hill, 2006. 982 p.
7. Iannotta G. Investment Banking: A Guide to Underwriting and Advisory Services. Springer, 2010. 193 p.
8. Harjoto M., Mullineaux D., Yi H. A Comparison of Syndicated Loan Pricing at Investment and Commercial Banks. Financial Management, 35(4), 2006, pp. 49–70.
9. McGrath D., Riddick A. Acquisition Finance. Syndicated Lending: Practice and Documentation. Euromoney Institutional Investor, 2013, pp. 88–105.
Instruments of the syndicated ledning market for corporate financing
Tarasov A.A., Ph. D. in Economics, Executive MBA program of the Institute of Business Studies RANEPA and Antwerp Management School
Annotation. This article presents an overview of the key instruments of the syndicated loans market for raising corporate finance. We analyze the key structural elements of syndicated loans and provide a description of the following market instruments: bridge loans, revolving credit facilities, term loans, pre-export finance facilities, investment loans. For each of the considered instruments we discuss the key characteristics, including amount, tenor, repayment, banks, industrial specifics. The key finding is that depending on the purpose of raising a syndicated loan by corporate borrowers there are optimal loan market instruments that correspond to such purposes.
Keywords: syndicated loans market, financial management, raising of corporate funding, loan capital market, banking services.
References
1. Pettit J. Strategic Corporate Finance: Applications in Valuation and Capital Structure. Wiley, 2011. 304 p.
2. Hommel U., Fabich M., Schellenberg E., Firnkorn L. The Strategic CFO: Creating Value in a Dynamic Market Environment. Springer, 2011. 316 p.
3. Altunbas Y., Kara A., Marqués-Ibáñez D. Large Debt Financing: Syndicated Loans Versus Corporate Bonds. The European Journal of Finance, 16(5), 2010, pp. 437–458.
4. Wight R., Cooke W. and Gray R. The LSTA's Complete Credit Agreement Guide. McGraw-Hill, 2009. 400 p.
5. Dennis S., Mullineaux D. Syndicated Loans. Journal of Financial Intermediation, 9(4), 2000, pp. 404–426.
6. Taylor A., Sansone A. The Handbook of Loan Syndications and Trading. McGraw-Hill, 2006. 982 p.
7. Iannotta G. Investment Banking: A Guide to Underwriting and Advisory Services. Springer, 2010. 193 p.
8. Harjoto M., Mullineaux D., Yi H. A Comparison of Syndicated Loan Pricing at Investment and Commercial Banks. Financial Management, 35(4), 2006, pp. 49–70.
9. McGrath D., Riddick A. Acquisition Finance. Syndicated Lending: Practice and Documentation. Euromoney Institutional Investor, 2013, pp. 88–105.
|