Блохин К.М.,
финансовый директор
ЗАО «Аудиторская компания
«Смаль и партнеры»
В настоящее время вопрос повышения эффективности управления организацией является наиболее актуальным для большинства юридических лиц, осуществляющих активную предпринимательскую деятельность. Большинство руководителей не обладают своевременной, достоверной и полной информацией, которая позволила бы им принимать взвешенные и обоснованные решения, положительно влияющие на финансовые показатели. Использование организацией комплексной методологии финансового планирования, называемой бюджетированием, является безусловным конкурентным преимуществом, которое позволяет повысить эффективность управления и рыночную капитализацию. При этом самое пристальное внимание необходимо уделять бюджетной архитектуре, представляющей собой совокупность бюджетов, форматы которых утверждены внутренними нормативными документами. Полнота управленческой информации, содержащейся в указанных бюджетах, является одним из наиболее важных критериев эффективности финансового планирования.
Под инвестиционным бюджетом организации понимается совокупность утвержденных форм, которые позволяют сформировать детальные финансовые планы в целях эффективного использования временно свободных ресурсов организации.
Рассмотрим следующие вопросы:
- понятие инвестиционной деятельности;
- алгоритм формирования инвестиционного бюджета;
- контроль над исполнением инвестиционного бюджета.
ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Практика показывает, что наиболее эффективным является анализ доходов и расходов организации в том случае, если его деятельность для целей финансового планирования и управленческого учета подразделяется на операционную, инвестиционную и финансовую. Подобная классификация, в частности, позволяет:
- определить исчерпывающий перечень объектов финансового планирования будущих инвестиций;
- обеспечить надлежащий контроль над степенью риска вложений капитала, а также за эффективностью его использования.
Рассмотрим более подробно указанную классификацию.
К операционной деятельности организации относятся хозяйственные операции, которые приносят основной регулярный доход, а также все иные операции, не относящиеся к инвестиционной и финансовой деятельности. Операционная деятельность, как правило, представляет собой совершение хозяйственных операций, связанных с производством и реализацией продукции, выполнением работ и оказанием услуг. Отнесение тех или иных операций к основной деятельности во многом определяется специализацией организации. Например, для инвестиционно-финансовой компании операции по приобретению и продаже ценных бумаг относятся к основной деятельности, в то же время аналогичные операции, совершаемые производственным предприятием, не могут быть классифицированы как операционные.
К инвестиционной деятельности относятся хозяйственные операции, связанные с приобретением и продажей внеоборотных (долгосрочных) активов и прочих инвестиций, которые не включаются в состав денежных эквивалентов и не приобретаются для перепродажи. Целью операций по инвестиционной деятельности является вложение имеющихся ресурсов (например, денежных средств) с целью получения дополнительного экономического эффекта, то есть увеличения денежной массы.
К финансовой деятельности относятся хозяйственные операции, в результате осуществления которых изменяется размер или состав собственного и заемного капитала (в части получения кредитов и займов). Целью операций по финансовой деятельности является привлечение дополнительных денежных средств.
Указанные операции имеют место в условиях ограниченности имеющихся у организации ликвидных активов.
Необходимо понимать, что отсутствуют универсальные правила отнесения тех или иных расходов к рассмотренным видам деятельности. Например, начисленные (уплаченные) организацией проценты за пользование заемными денежными средствами могут быть отнесены:
- к операционной деятельности – в случае, если заемные денежные средства привлечены и использованы для закупки сырья, материалов, оплаты услуг контрагентов;
- инвестиционной деятельности – в случае, если заемные денежные средства привлечены и использованы для приобретения основных средств.
В каждом конкретном случае решение должно приниматься с учетом экономического содержания совершаемых операций.
Таким образом, объектами финансового планирования инвестиционной деятельности являются:
1) внеоборотные (долгосрочные) активы;
2) прочие инвестиции.
Под внеоборотными (долгосрочными) активами понимаются соответствующие материальные и нематериальные активы, предполагаемый срок использования которых превышает 12 месяцев. К ним относятся:
- основные средства, используемые для производства и (или) реализации товаров, работ и услуг, для административных целей или предназначенные для сдачи в аренду;
- инвестиционная недвижимость, представляющая собой имущество в виде земельных участков и (или) зданий (части зданий – помещений), которым организация распоряжается на основании права собственности или договора финансовой аренды (лизинга) и которое предназначено исключительно для целевого использования путем передачи в аренду и (или) получения дохода от повышения стоимости капитала (увеличения стоимости имущества). Указанное имущество не должно использоваться в хозяйственной деятельности, связанной с производством и (или) реализацией товаров, выполнением работ, оказанием услуг (этим оно отличается от основных средств организации). Оно также не предназначено для продажи в ходе обычной операционной деятельности (этим оно отличается от запасов).
Необходимо также обратить внимание на специальный субъектный состав инвестиционной недвижимости, а именно на объекты недвижимости. Таким образом, если организация приобретает автотранспортное средство с целью его последующей сдачи в аренду, то данный объект должен быть классифицирован как основное средство. Приобретение с аналогичной целью офисного здания (помещения) позволяет говорить о наличии у организации инвестиционной недвижимости;
- нематериальные активы, представляющие собой идентифицируемый и контролируемый организацией неденежный актив, который не имеет материальной формы и удерживается исключительно для использования в производственных или административных целях, а также для сдачи в аренду.
Для классификации рассмотренных активов выделим следующие классификационные признаки (критерии):
- объект классификации;
- правовое основание пользования имуществом;
- целевое назначение (возможное использование) имущества.
Результаты классификации для наглядности представим в табличной форме (табл. 1).
В состав прочих инвестиций, в частности, включаются операции:
- с долговыми инструментами;
- долевыми инструментами;
- приобретением дебиторской задолженности.
Под долговыми инструментами понимаются:
- предоставленные организациям и физическим лицам займы;
- приобретенные векселя и облигации юридических лиц (кроме собственных векселей организации и эмитированных ею облигаций).
Под долевыми инструментами понимаются:
- акции организаций, приобретенные как на организованном рынке ценных бумаг (например, через организатора биржевых торгов), так и на внебиржевом рынке (кроме собственных акций, выкупленных у акционеров);
- доли в обществах с ограниченной ответственностью.
Под приобретением дебиторской задолженности понимается покупка дебиторской задолженности третьих лиц по договорам уступки права требования.
]
Для классификации прочих инвестиций выделим следующие классификационные признаки (критерии):
- объект классификации;
- приобретаемые права;
- финансовые риски.
Результаты классификации также представим в табличной форме (табл. 2).
Необходимо отметить, что долгосрочный характер указанных инвестиций не является обязательным условием отнесения операций с ними к инвестиционной деятельности. Главным критерием в рассматриваемом случае является конечная цель вложений, заключающаяся в получении дополнительного дохода.
Денежные эквиваленты не являются объектом планирования при составлении инвестиционных планов. При этом денежными эквивалентами считаются краткосрочные и высоколиквидные финансовые вложения, которые легко конвертируются в денежные средства, размер которых заранее достоверно определен. Риск изменения стоимости указанных вложений является незначительным.
Необходимо учесть, что понятие краткосрочности инвестиций законодательно не установлено и определяется каждой организацией самостоятельно на основе мотивированного профессионального суждения. При этом рекомендуемым является срок, не превышающий три календарных месяца.
Указанные эквиваленты предназначены не для инвестиций, а для обеспечения краткосрочных денежных обязательств. Примером денежных эквивалентов могут служить векселя со сроком погашения менее трех месяцев, банковские овердрафты при условии, что:
- платежи по овердрафту происходят по требованию заемщика немедленно (в любой момент времени);
- остаток по расчетному счету постоянно колеблется между дебетовыми и кредитовыми значениями.
В противном случае овердрафт признается полученным кредитом и должен быть отражен при планировании финансовой деятельности организации.
Организация должна самостоятельно установить и закрепить в учетной политике, что именно будет включаться в состав денежных эквивалентов, основываясь на определении их краткосрочности, ликвидности и подверженности незначительному риску изменения стоимости.
АЛГОРИТМ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО БЮДЖЕТА
Инвестиционная деятельность юридического лица является обособленным бизнес-процессом, генерирующим активы организации и соответствующую налоговую нагрузку, формирующим чистый денежный поток (отток).
Задачи формирования указанного бюджета:
- эффективное управление инвестиционными ресурсами организации;
- консолидация информации о структуре планируемых инвестиций;
- определение общей величины планируемых инвестиций;
- получение информации о периодах и сроках осуществления инвестиций;
- проведение предварительного анализа и получение управленческой информации, связанной с влиянием планируемых инвестиций на финансовое положение организации.
Инвестиционный бюджет, в частности, может включать:
- бюджет вложений во внеоборотные активы;
- бюджет финансовых вложений;
- бюджет движения денежных средств по инвестиционной деятельности.
Технология составления указанного бюджета представляет собой перечень мероприятий, которые необходимо совершить для получения финансового плана поступления и выбытия активов, связанных с инвестиционной деятельностью, а также плана движения денежных средств от указанной деятельности. Необходимо отметить, что указанный алгоритм является составной частью последовательности мероприятий, связанных с формированием общего бюджета организации.
Бюджетирование можно разделить на следующие этапы:
- проведение подготовительных мероприятий (подготовительный этап);
- производственное и организационное планирование;
- формирование бюджета и его предварительный анализ;
- корректировка бюджета (при необходимости) и его утверждение;
- контроль за исполнением инвестиционного бюджета.
Проведение подготовительных мероприятий
Указанный этап бюджетирования представляет собой перечень последовательных действий, направленных на формализацию внутренних документов организации, содержащих информацию, которая является основой будущего финансового планирования. Перечень указанных действий представлен в табл. 3.
Производственное и организационное планирование
На указанном этапе производится планирование конкретных мероприятий, направленных на реализацию производственных и инвестиционных программ организации. Примеры данных мероприятий и цель их проведения приведены в табл. 4.
Необходимо понимать важность проведения подготовительных мероприятий и производственного и организационного планирования. Именно на этих этапах закладывается полная информационная база и методологическая основа бюджетирования. Это позволяет серьезно повысить достоверность обрабатыва е мой информации.
Наличие производственной программы, например, позволяет не только определить общую потребность в основных средствах, но и осуществить их классификацию по целевому назначению на следующие виды:
- основные средства, необходимые для обновления имеющейся материально-технической базы;
- основные средства, необходимые для наращивания производственной мощности организации;
- основные средства, предназначенные для освоения новых видов продукции или технологий.
Эта информация в свою очередь позволит более тщательно спрогнозировать возможную отдачу от их работы, сроки ввода в эксплуатацию.
Формирование бюджета, его анализ и корректировка
Рассмотрим процесс составления финансового плана на практическом примере.
Период планирования: 2010 год.
По решению высшего органа управления ООО «Партнер» в 2010 г. планирует:
1) осуществить частичную замену производственного оборудования и расширение производственной базы. Расширение базы должно производиться с привлечением долгосрочного заемного финансирования;
2) приобрести нежилое помещение для последующей сдачи в аренду. Источник приобретения: собственные средства организации;
3) производить среднесрочные (от 3 до 6 месяцев) финансовые операции с ценными бумагами. Источником указанных операций является чистый денежный поток от основной (операционной) деятельности организации. Указанные денежные средства рассматриваются в качестве резервного источника ликвидности при возникновении незапланированных кассовых разрывов. Установленная норма доходности от указанных операций должна составлять не менее 15%
годовых от вложенных средств;
4) приобрести торговую марку, наличие которой необходимо для увеличения объема продаж и узнаваемости продукции организации.
Для целей формирования финансового плана выделены следующие основные объекты бюджетирования:
1. Бизнес-процесс «Производственное развитие», связанный с приобретением основных средств (замена оборудования и расширение производственных мощностей). В рамках данного бизнес-процесса организация планирует:
- покупку нового производственного оборудования стоимостью 38 600 тыс. руб. (без НДС), в основном в 1-м полугодии 2010 г.;
- приобретение автотранспортных средств на сумму не более 6500 тыс. руб. (без НДС);
продажу бывшего в эксплуатации производственного оборудования и автотранспортных средств, в основном в 1-м полугодии 2010 г. Реализация должна производиться с наценкой в 5% к остаточной стоимости. При формировании полной продажной стоимости учитывается налог на добавленную стоимость. Отсрочка платежа составляет 3 месяца;
- в течение года производить приобретение нового и списание устаревшего офисного оборудования (мониторы, системные блоки).
Для частичного финансирования вложений планируется привлечение долгосрочного (на 24 месяца) кредита в размере 25 000 тыс. руб. в I квартале 2010 г.
Условия кредитования – 16% годовых с ежеквартальным начислением и уплатой процентов.
Ответственность за реализацию намеченных мероприятий возложена на отдел перспективного развития и финансовый отдел (в части привлечения кредитных ресурсов).
2. Бизнес-процесс «Инвестиционная недвижимость», связанный с приобретением объекта недвижимости стоимостью 34 700 тыс. руб. (без НДС) для последующей сдачи в аренду.
Ответственность за реализацию данных мероприятий возложена на отдел перспективного развития и маркетинговый отдел (в части получения дохода от арендных операций).
3. Бизнес-процесс «Портфельные инвестиции», связанный с приобретением ценных бумаг.
Ответственность за достижения поставленных целей возложена на финансовый отдел, который в рамках проведения подготовительных и организационных мероприятий осуществляет анализ и выбор акций российских компаний, разрабатывает стратегию по управлению портфелем ценных бумаг и меры по страхованию возможных убытков.
В качестве активов выбраны акции компаний ОАО «Роснефть», ОАО «Лукойл», «Газпром».
Справедливая (целевая) стоимость указанных бумаг на момент принятия решения превышает текущие рыночные котировки на 40%. Отчетность указанных компаний позволяла сделать обоснованное предположение о росте их капитализации с горизонтом планирования 12 месяцев.
Приобретение акций на сумму 8000 тыс. руб. должно быть осуществлено в 1-м полугодии 2010 г. Планируемая доходность – 25%. Срок инвестиций – 6 месяцев.
В целях страхования (хеджирования) указанных вложений планируется:
- приобретение краткосрочных банковских векселей (на 6 месяцев) на сумму 3000 тыс. руб. с доходностью 11% годовых;
- выдача займов на общую сумму 1000 тыс. руб. под 20% годовых с ежеквартальным начислением и выплатой процентов:
- во II квартале 2010 г. – сроком на 6 месяцев;
- в III квартале 2010 г. – сроком на 3 месяца.
В III квартале 2010 г. организацией получены дивиденды от участия в других обществах в размере 450 тыс. руб.
Организация применяет общий режим налогообложения.
Ставка НДС при расчетах с поставщиками и покупателями составляет 18%.
Сдача имущества в аренду относится к операционной деятельности организации.
На основании приведенных выше данных сформируем:
- бюджет вложений во внеоборотные активы (табл. 5);
- бюджет финансовых вложений (табл. 6).
Указанные бюджеты составляются организацией по методу начисления.
При выбытии активов в бюджетах указывается их остаточная (балансовая) стоимость. Стоимость поступающих материальных активов указывается без налога на добавленную стоимость.
Содержащаяся в бюджетах информация может быть использована:
- при формировании бухгалтерского баланса (в части стоимости внеоборотных активов и финансовых вложений);
- в бюджете доходов и расходов (в части стоимости выбытия внеоборотных активов и финансовых вложений);
- при расчете планируемых амортизационных отчислений и начисления налога на имущество (в части стоимости внеоборотных активов).
Бюджет движения денежных средств по инвестиционной деятельности
Предварительно рассмотрим более подробно те обстоятельства, которые могут быть использованы при классификации денежных потоков, связанных с уплатой и получением процентных выплат, дивидендов к получению. Необходимо отметить, что при их классификации могут быть использованы следующие подходы:
1. Денежные потоки относятся к тому же виду деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что и хозяйственные операции, которые приводят к возникновению данных потоков. Обоснование: они являются целевыми затратами на привлечение финансовых ресурсов или непосредственным доходом от произведенных инвестиций (табл. 7).
2. Денежные потоки классифицируются исходя из экономической сущности операций.
Получение процентов по ранее выданным ссудам: проценты являются платой за предоставление денежных средств (инвестиций) контрагентам на возмездной основе и не порождают новые денежные потоки. В этом состоит их основное отличие от вложений, которые относятся к инвестиционной деятельности организации. Поэтому получение организацией процентов по ранее выданным ссудам приводит к уменьшению дебиторской задолженности заемщика перед организацией и может быть отнесено к операционной деятельности.
Выплата процентов по полученным кредитам и займам: указанные проценты являются платой за пользование денежными средствами, которые кредиторы предоставили организации на условиях возмездности, срочности и возвратности, и непосредственно не являются дополнительно привлеченными средствами.
Поступление дивидендов от участия в других организациях: дивиденды являются платой за участие организации в уставном капитале других юридических лиц, то есть платой за осуществление инвестиций. Они самостоятельно, как и проценты к получению, не способны генерировать новые денежные потоки от произведенных инвестиций. Поэтому получение дивидендов может быть отнесено к операционной деятельности организации.
В мировой практике используются оба подхода, поэтому их выбор является правом организации и должен быть зафиксирован в учетной политике, которая применяется в целях бюджетирования.
На основании приведенных выше данных сформируем бюджет движения денежных средств по инвестиционной деятельности (табл. 8).
Анализ инвестиционного бюджета включает изучение:
- влияния выполнения бюджета на структуру активов и финансовых результатов организации;
- корреляции показателей бюджета с возможными источниками финансирования.
В рассматриваемой ситуации источником инвестиций являются:
- чистый денежный поток от операционной деятельности;
- привлеченный кредит банка в размере 25 000 руб.
Необходимо обращать внимание, что чистый денежный отток по инвестиционной деятельности в каждый момент времени должен быть компенсирован поступлением денежных средств от операционной и финансовой деятельности.
Сведения, содержащиеся в инвестиционном бюджете производственного предприятия, позволяет получить информацию:
- о совокупной стоимости внеоборотных активов. В частности, сокращение производственной базы может свидетельствовать о последующем сокращении хозяйственного оборота и прекращении деятельности. Расширение производственной базы позволяет сделать вывод о расширении производства и (или) о замене оборудования более технологичным и производительным;
- о структуре внеоборотных активов. Высокий удельный вес незавершенного строительства может негативно повлиять на ликвидность и платежеспособность, так как, с высокой долей вероятности, потребует дополнительного отвлечения денежных средств. Это обусловлено тем обстоятельством, что для завершения строительных работ и ввода объекта основных средств в эксплуатацию требуется, как правило, осуществление непредвиденных расходов, которые не включаются в первоначальную утвержденную смету строительства.
Структура активов также позволяет спрогнозировать величину амортизационных отчислений и их влияние на конечный финансовый результат от хозяйственной деятельности организации.
Контроль за исполнением инвестиционного бюджета
Контроль за реализацией утвержденного инвестиционного бюджета организации должен проявляться в следующих формах:
1. Контроль за заключаемыми договорами. Все заключаемые договоры на стадии их согласования проверяются на соответствие бюджету. При этом при принятии решения о необходимости заключения нового договора производится оперативный контроль уже освоенных статей бюджета, которые являются предметом договора. Например, при рассмотрении возможности заключения договора на приобретение производственного основного средства должна производиться предварительная проверка стоимости уже приобретенных основных средств и ее соответствие утвержденному бюджету. Выбор контрагентов по договору также должен быть тщательно обоснован. При заключении договоров на значительную сумму ему должно предшествовать проведение тендера.
2. Контроль за денежными потоками, а именно:
- над своевременностью и полнотой поступления денежных средств от выбытия объектов инвестиционной деятельности, возврата ранее выданных заемных ресурсов;
- над осуществляемыми организацией платежами.
В частности, сотрудники казначейства должны в обязательном порядке проверять все платежи на их соответствие бюджету и условиям договора. При этом указанные платежи должны осуществляться на основании первичных документов, оформленных в соответствии с требованиями действующего законодательства. Этот контроль носит предварительный характер и выражается в акцептовании сотрудником казначейства заявки на соответствующий платеж.
Последующий контроль осуществляется в момент текущего формирования фактического исполнения БДДС (в частности, на основании выписки по расчетному счету организации). Его цель – подтверждение факта осуществления платежа на банковские реквизиты контрагента, указанного в заявке на платеж.
3. Контроль за выполнением полного комплекса организационных и производственных мероприятий, совокупность финансовых последствий (поступления или платежи) реализации которых и представляет собой инвестиционный бюджет организации. Указанный контроль позволит заблаговременно спланировать чрезвычайные обстоятельства, которые не могли быть первоначально учтены при формировании бюджета.
Литература
1. Хруцкий В.Е. Внутрифирменное бюджетирование. – М. : Финансы и статистика, 2003.
2. Карпов А. Бюджетирование как инструмент управления. – М. : Результат и качество, 2007. | 
