Управление финансовым состоянием предприятия

начальник планово-экономического отдела ГУП «Мосрыбокомбинат»
 
Ильина В.А.,
к.т.н.,
доцент Московского государственного университета дизайна и технологий
 
Морозова Т.Ф.,
к.т.н.,
доцент Московского государственного университета дизайна и технологий

Как известно, комплексный экономический анализ хозяйствующего субъекта начинается с изучения его деятельности. Причем на начальном этапе дается оценка сложившегося финансового положения и выявляются основные тенденции его изменения. Такой анализ получил название общей оценки финансового состояния.

Информация, необходимая финансовому менеджеру для анализа, в обобщенном виде систематизирована в бухгалтерском балансе, являющемся наглядной финансовой моделью предприятия.

Анализ финансового состояния — очень важная составляющая любого экономического исследования. Под термином «финансовое состояние предприятия» мы понимаем экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к развитию на фиксированный момент времени.

С помощью анализа финансового состояния обосновывается целесообразность осуществления конкретных хозяйственных, инвестиционных и финансовых решений, устанавливается степень их соответствия целям развития предприятия.

Мировая экономическая наука накопила богатый опыт анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Родоначальником систематизированного экономического анализа считают Жака Савари (1622—1690), который ввел понятие синтетического и аналитического учета. В конце XIX — начале ХХ века появилось течение в учете — балансоведение. В России расцвет науки об анализе баланса приходится на первую половину XX века.

Однако до сих пор финансовое состояние практически неуправляемо, так как оно фиксируется по фактическим данным бухгалтерской отчетности. Множество предприятий не имеют возможности принимать оперативные решения по стабилизации финансового состояния. В силу чего предприятия многих отраслей народного хозяйства находятся в кризисной ситуации. Рассмотрим, к примеру, легкую промышленность. Предприятия данной отрасли живут за счет долгов и займов. По данным за 9 месяцев 2002 г. в общей величине средств легкой промышленности доля собственных средств составляла 33,5%, в промышленности — 49% (коэффициент автономии).

При этом внеоборотные активы (основные средства, незавершенное строительство и др.) в легкой промышленности превышают все собственные средства. В результате собственных оборотных средств не только нет, но и часть заемных средств использована во внеоборотных активах. Поэтому коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами минусовый — 20,2% (отношение величины собственных средств минус внеоборотные активы к стоимости всех оборотных средств). По промышленности в целом он тоже минусовый, но меньше — 15,8%.

Стоимость оборотных активов в легкой промышленности была всего на 20,6% больше наиболее срочных обязательств — краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность (коэффициент текущей ликвидности). В промышленности в целом это превышение равно 45%.

В 2002 г. в легкой и текстильной промышленности продолжилось начавшееся в 2001 г. ухудшение финансового положения. Уменьшилась доля прибыльных предприятий с 56,2% в 2001 г. до 48,3% по итогам полугодия и 46,1% по итогам 10 месяцев 2002 г. Это самый низкий показатель за последние 4 года (в 1998 г. было 39%).

Отрасль стала убыточной. Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) за I квартал составил 169 млн руб., что в 4,6 раза меньше, чем за соответствующий период 2001 г., по итогам 6 месяцев он стал минусовым — убытки 348 млн руб. и по итогам 10 месяцев — убыток 613 млн руб. Такое резкое снижение сальдо прибыли и убытков произошло из-за уменьшения прибыли. За 10 месяцев она на прибыльных предприятиях составила 3072 млн руб., что примерно на 27% меньше, чем за такой же период в 2001 г. Однако главная причина — это рост убыточности производства. Убытки за 10 месяцев года составили 3685 млн руб. и превысили уровень 2001 г. более чем в 2,1 раза (табл. 1).

Таблица 1

Прибыль и убытки в 2001 и 2002 гг. (млн руб.)

Ухудшение финансового положения легкой промышленности является следствием множества причин — как внешних, так и внутренних. Одной из важнейших внутренних (регулируемых) причин является то, что предприятия не имеют возможности для упреждающих действий по стабилизации финансового состояния, т.е. они не управляют им.

Основной инструмент финансового анализа — аналитические коэффициенты, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и оказываются полезными для принятия хозяйственных решений.

В настоящее время разработано большое число разнообразных аналитических коэффициентов, для которых характерна множественность способов количественного отображения одних и тех же величин, отсутствие связей между ними, их относительная изолированность, различия в уровне их критических значений, несравнимость.

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени. Оно может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Финансовые коэффициенты, являясь показателями хозяйственной деятельности предприятия и степени его финансовой устойчивости, численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии.

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии.

Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату рабочим и служащим, дивиденды акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Любая деятельность прямо влияет на структуру бухгалтерского баланса, так как он рассчитывается на основе оборотов, т.е. на основе отражения процессов (хотя обороты в сальдовом бухгалтерском балансе (форма № 1) не показываются, но именно через них определяются остатки на конец года). Следовательно, его сбалансированность не является произвольной. Если какие-то соотношения в балансе не устраивают аналитика или руководителя предприятия, изменить их можно будет только в следующем году, не допуская (или, наоборот, усиливая) те или иные хозяйственные операции (и отражающие их обороты), которые влияют на данные соотношения. В связи с этим очень важно понимать влияние финансовых рисков на формирование статей баланса, количественно оценивать и управлять ими. Минимизируя финансовые риски, мы можем влиять на состояние статей баланса и, таким образом, управлять финансовым состоянием предприятия.

Для примера рассмотрим влияние изменения себестоимости на финансовое состояние предприятия.

Показатель полной себестоимости продукции является основой для оценки эффективности деятельности предприятия. Данный показатель отражает все стороны хозяйственной деятельности и аккумулирует результаты использования всех производственных ресурсов. От его уровня зависят финансовые результаты деятельности предприятий, темпы расширенного воспроизводства, финансовое состояние субъектов хозяйствования.

Предприятие в состоянии изменить величину себестоимости. Изменение отразится в балансе предприятия в части его текущих активов, что явится причиной «возмущения» финансового состояния предприятия. Необходимо предвидеть степень и дать экономическую оценку этому «возмущению».

При выявлении влияния изменения суммы полной себестоимости на финансовое состояние предприятия необходимо учитывать в анализе изменение тех показателей, которые включает в себя себестоимость. В структуре оборотных активов это:

• затраты в НЗП;
• материальные затраты;
• готовая продукция на складах;
• товары отгруженные;
• дебиторская задолженность (покупатели и заказчики).

Рост общей себестоимости неодинаково отразится на данных показателях. Если поставщики сырья и материалов повысили цену на свою продукцию, что вызвало рост себестоимости, то у предприятия увеличатся следующие статьи, представленные в балансе по фактической себестоимости:

• затраты в НЗП;
• материальные затраты;
• готовая продукция на складах;
• товары отгруженные.

Но это может никак не отразиться на дебиторской задолженности, если предприятие не примет решения повысить цену на свою продукцию. Предположим, что при росте себестоимости предприятие в равной степени увеличит цену на свою продукцию. Т.е. изменение себестоимости приведет к такому же изменению всех вышеперечисленных статей бухгалтерского баланса.

Влияние роста полной себестоимости на платежеспособность

Предварительная оценка платежеспособности определяется с помощью коэффициента потенциальной платежеспособности:

К_пот.пл. = ТА/ТО,

где ТА — текущие активы,

ТО — текущие обязательства.

При увеличении себестоимости увеличится сумма текущих активов, при этом текущие обязательства останутся без изменений. Таким образом, рост себестоимости увеличит потенциальную платежеспособность.

В расчете коэффициента реальной платежеспособности не участвуют показатели, на которые могло бы повлиять изменение себестоимости.

К_{реал.пл.} = (ДС + КФЛ)/(КЗ + К_нпс),

где ДС — денежные средства,

КФЛ — краткосрочные финансовые вложения,

КЗ — кредиторская задолженность,

К_нпс — кредиты, не погашенные в срок.

Таким образом, увеличение себестоимости не окажет влияния на коэффициент реальной платежеспособности.

Важным показателем для оценки платежеспособности является сумма чистых активов.

ЧА = А – НМА – ТО,

где А — валюта баланса,

НМА — нематериальные активы.

Сумма активов включает в себя текущие активы, что свидетельствует об увеличении величины чистых активов при увеличении себестоимости, следовательно, сумма чистых активов тоже увеличится.

При оценке платежеспособности важно иметь в наличии свободный оборотный капитал (функционирующий капитал), равный разности между текущими активами и текущими обязательствами. Он также увеличится при росте себестоимости.

Необходимо определить структурные сдвиги в балансе. При росте себестоимости увеличится доля производственных запасов и оборотных средств и может превысить рекомендуемое значение <= 65%, а также увеличится дебиторская задолженность и может превысить рекомендуемое значение <= 25%. Это «утяжелит» текущие активы, хотя за счет увеличения материальных затрат и дебиторской задолженности доля текущих активов в валюте баланса может достичь рекомендуемого значения >= 40%.

В большей степени рост себестоимости повлияет на внутренний норматив платежеспособности:

К_внутр = (ТО + МЗ)/ТО,

где МЗ — материальные запасы.

Данный показатель увеличится, что говорит о том, что после погашения текущих обязательств у предприятия останется больше средств под материальные запасы, и предприятие будет способно обеспечить бесперебойное производство.

Влияние роста полной себестоимости на ликвидность

Ликвидность — степень превращения средств в денежную наличность. Для анализа изменения ликвидности при росте себестоимости воспользуемся методом Шеремета построения баланса ликвидности. Метод основан на группировке средств в активе по степени снижения их ликвидности и обязательств по росту сроков платежей.

В активе предусматриваются следующие группы средств:

А1. Высоколиквидные средства = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения
(не изменяются при росте себестоимости).

А2. Ликвидные средства = дебиторская задолженность + прочие активы
(увеличиваются за счет роста дебиторской задолженности).

А3. Медленно реализуемые активы = материальные запасы — расходы будущего периода
(увеличиваются за счет роста материальных запасов).

А4. Неликвидные активы = 1 раздел актива — долгосрочные финансовые вложения
(не изменяются).

В пассиве группировка обязательств осуществляется следующим образом:

П1. Наиболее срочные обязательства.

П2. Среднесрочные обязательства.

П3. Долгосрочные обязательства.

П4. Постоянные пассивы.

Ни на одну из этих групп изменение себестоимости влияния не окажет.

Оптимальный вариант, отражающий абсолютно ликвидный баланс, выглядит так:

А1 >= П1

А2 >= П2

А3 >= П3

А4 >= П4

Если баланс на предприятии абсолютно неликвидный, то увеличение полной себестоимости позволит увеличить долю ликвидных и медленно реализуемых активов. Если допустить, что пассив при этом не изменится, то сочетание неравенств изменится и баланс охарактеризуется потенциальной ликвидностью:

А1 <= П1

А2 >= П2

А3 >= П3

А4 <= П4

Таким образом, увеличение общей себестоимости приведет к росту промежуточной и текущей ликвидности.

Влияние роста полной себестоимости на финансовую устойчивость

Под устойчивостью понимается стабильное превышение доходов над расходами. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости. Она характеризуется способностью предприятия эффективно использовать финансовые ресурсы для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, т.е. финансовая устойчивость характеризуется состоянием распределения финансовых ресурсов и эффективностью их использования по отношению к затратам.

Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. В условиях рынка балансовая модель, из которой исходит анализ, имеет вид:

F + E_з + R_д = И_с + С_кк + С_дк + К_о + R_p,

где F — основные средства и вложения;

E_з — запасы и затраты;

R_д — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (ДЗ) и прочие активы;

И_с — источники собственных средств;

С_кк — краткосрочные кредиты и займы;

С_дк — долгосрочные кредиты и займы;

К_о — ссуды, не погашенные в срок;

R_p — расчеты (КЗ) и прочие пассивы.

Учитывая, что для эффективной деятельности предприятия долгосрочные кредиты и заемные средства должны направляться преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

E_з + R_д = ((И_с + С_дк)–F) + (С_кк + + К_о + R_p).

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат величиной ((И_с + С_дк)–F):

E_з <= И_с + С_дк – F,

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты с дебиторами покроют краткосрочную задолженность предприятия (С_кк + К_о + R_p):

R_д >= С_кк + К_о + R_p.

Очевидно, что при росте полной себестоимости, а следовательно, и при росте материальных запасов и затрат и дебиторской задолженности, будет выполняться только второе ограничение. Для выполнения первого неравенства необходимо снижение величины материальных затрат в балансе, что невозможно при росте себестоимости.

Можно сделать вывод, что в целом рост полной себестоимости отрицательно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Увеличивается величина материальных затрат и снижается способность предприятия покрывать затраты собственными средствами, ему приходится брать краткосрочные кредиты и займы. Для нормальной финансовой неустойчивости величина привлекаемых краткосрочных кредитов не должна превышать суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). В тоже время из-за роста величины активных расчетов возможно покрытие некоторой доли краткосрочной задолженности предприятия.

Таким образом, мы выявили, что рост себестоимости неоднозначно влияет на финансовое состояние предприятия. Для определения наиболее полного и верного результата необходимо дать комплексную оценку с учетом всех взаимосвязей показателей.

Как было показано выше, любые хозяйственные процессы отражаются на структуре баланса. Следовательно, бухгалтерский баланс можно рассматривать как детерминированную факторную систему, так как статьи баланса имеют заранее определенную функциональную зависимость от общих показателей финансового состояния.

В этой связи для управления финансовым состоянием целесообразно использовать методы моделирования детерминированных факторных систем.

Математическое моделирование экономических явлений является важным инструментом экономического анализа. Оно дает возможность получить четкое представление об исследуемом объекте, охарактеризовать и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи. Содержание метода моделирования составляют конструирование модели на основе предварительного изучения объекта и выделения его существенных характеристик, экспериментальный или теоретический анализ модели, сопоставление результатов с данными об объекте, корректировка модели.

В качестве модели необходимо использовать ключевой показатель, наиболее полно отражающий интересующие нас аспекты. Таким показателем может быть платежеспособность предприятия, являющаяся внешним проявлением финансового состояния предприятия. Данный показатель дает качественную характеристику финансового состояния, т.е. возможности наличными денежными ресурсами своевременно и полностью производить расчеты с бюджетом по налогам, с банками и кредиторами — по ссудам и процентам за кредит, с поставщиками — по поставкам и услугам и с трудовым коллективом — по оплате труда и социальными гарантиями.

В современной экономической литературе встречаются различные подходы к определению экономической сущности платежеспособности. На наш взгляд, это комплексное понятие, объединяющее такие емкие понятия в анализе финансового состояния, как ликвидность, кредитоспособность, оценка возможного банкротства.

Коэффициент платежеспособности можно представить в виде кратной двухфакторной детерминированной модели как отношение текущих активов и текущих обязательств:

К_пл/сп = ТА/ТО.

Для полного и объективного анализа финансового состояния предприятия необходим анализ всех составляющих платежеспособности.

Далее мы преобразуем данную кратную модель платежеспособности с применением различных приемов расчленения общего показателя на экономические, финансовые и производственные факторы, которые будут являться объектом в более детальном анализе величины коэффициента платежеспособности в соответствии с рисунком 1.

Открыть рисунок 1. "Детерминированная факторная модель платежеспособности" >>>

Моделируя числитель и знаменатель как аддитивные многофакторные модели по отдельности, можно выделить из двух комплексных факторов исходной модели сколь угодно частных факторов, функционально зависимых от платежеспособности.

Таким образом, управлять финансовым состоянием через управление платежеспособностью можно с помощью изменения частных локальных показателей, имеющих наибольшее влияние на результативный.

Данный анализ можно провести, используя прикладную программу персонального компьютера Excel, внеся в нее необходимые функциональные зависимости.

Обобщая вышеизложенное можно сказать, что моделирование детерминированных факторных систем позволяет выявить новые формулы расчета результативного показателя с расширенным числом факторов, входящих в его состав. Путем преобразования исходной модели из двух факторов расчета платежеспособности были получены частные локальные показатели, характеризующие производственные процессы. Управляя этими частными показателями, процесс моделирования позволяет влиять на платежеспособность, финансовую устойчивость, и, тем самым, минимизируя финансовые риски, управлять финансовым состоянием в целом.

Отдельные номера журналов Вы можете купить на сайте www.5B.ru
Оформление подписки на журнал: http://dis.ru/e-store/subscription/